Die Finanzprognose ist eine Kunst für sich, selten frei von Überraschungen. Im November 2024 hatte Bank of America in der Schweiz eine Pressekonferenz organisiert, in einem Marktklima, das von der Vorstellung geprägt war, dass potenzielle Änderungen der US-Handelspolitik begrenzt bleiben würden. Die Ereignisse nahmen schließlich eine ganz andere Wendung.
Zu Beginn dieses Jahres hat Allnews Thorsten Pauli, Country Executive der Bank of America Schweiz, und Olof Engelbrekts, Head of Investment Banking der Bank of America Schweiz, getroffen, um über ihre Überzeugungen, ihre strategischen Prioritäten und die Lehren aus den jüngsten Entwicklungen zu sprechen.
Was erwarten Sie vom Jahr 2026?
T.P.: Die Aktienmärkte zeigen, dass die Risikobereitschaft intakt bleibt. Wir erwarten ein sehr aktives Jahr 2026, sowohl an den Aktienmärkten als auch im Bereich Fusionen und Übernahmen. Die Zinssätze sollten relativ niedrig bleiben. In der Schweiz hat die SNB ein Deflationsrisiko erwähnt, was Zinssätze nahe 0 % nahelegen würde – ein Umfeld, das günstige Finanzierungskonditionen an den Märkten begünstigt.
Der Markt für Börsengänge (IPOs) dürfte dynamisch sein. Wir haben gerade eine Großtransaktion in Europa miterlebt. Insgesamt sollte das kommende Jahr ein „normales“ IPO-Jahr sein, entsprechend den historischen Trends. Das Hauptrisiko bleibt geopolitisch.
Werden Sie Ihre Investment-Banking-Aktivitäten in der Schweiz erhöhen?
T.P.: Die Gruppe plant, ihre Investment-Banking-Aktivitäten auszubauen und die Corporate-Banking-Kundschaft für die EMEA-Region um 40 % zu erhöhen. Die Schweiz spielt eine Schlüsselrolle in dieser Strategie. Die Schweiz ist ein außergewöhnlicher Markt, mit einer großen Zahl internationaler Unternehmen, die nach Finanzierung suchen. Unsere Schweizer Plattform hat sich mit unserem Bankteam stark entwickelt, das in den letzten Jahren mehr als verdoppelt hat, um über 60 Mitarbeitende zu überschreiten. Mittelfristig haben wir das Ziel, unsere Präsenz weiter zu stärken.
«Unser Ziel ist klar: Unsere Präsenz bei Unternehmen in der Schweiz zu stärken.»
Wächst Ihr starkes Wachstum mit einer niedrigen Vergleichsbasis zusammen? Wie groß ist Ihre derzeitige Belegschaft?
T.P.: Wir sind seit 1951 in der Schweiz präsent und werden im kommenden Juni unser 75-jähriges Jubiläum feiern.
Wir bieten ein umfassendes Spektrum an Dienstleistungen in Investment Banking, Firmenkundenbanking, Finanzierung und Trading, die nahezu alle Bedürfnisse von Unternehmen abdecken, mit Ausnahme von Privatbanking und Vermögensverwaltung. In den letzten Jahren haben wir unser Geschäft über die großen Kapitalgesellschaften hinaus auf KMU- und mittlere Unternehmen (ETI) in der Schweiz ausgedehnt, die eine breit angelegte Wachstumsstrategie verfolgen. Nach einem sehr soliden Start werden wir zweifellos weiterhin in dieses Segment investieren.
Unser Ziel ist klar: Unsere Präsenz bei Unternehmen in der Schweiz zu stärken. Wir sind hier für die langfristige Ausrichtung.
Sind Sie in der Romandie präsent?
T.P.: Wir betreuen die frankophonen und italienischsprachigen Regionen aktiv, jedoch ohne physische Präsenz.
Wurde Credit Suisse in der Finanzierung der Großunternehmen ersetzt?
O.E.: Wir beobachten eine wachsende Nachfrage großer Unternehmen und ETI, die ihre Bankbeziehungen in der Schweiz diversifizieren möchten. Für KMU hat sich der Trend zwar bereits abgezeichnet, schreitet aber langsamer voran. Wir sehen jedoch erhebliches Potenzial in diesem Segment.
Wie entwickelt sich der IPO-Markt in der Schweiz?
T.P.: Wir sollten im Jahr 2026 mindestens zwei IPOs sehen, ein Tempo, das dem historischen Durchschnitt entspricht. Das Umfeld hat sich verbessert, aber Investoren sind nicht bereit, zu jedem Preis zu kaufen. Ein IPO benötigt immer einen gut positionierten Aktienmarkt, hängt aber weniger als früher von idealen Marktbedingungen ab. Im vergangenen Jahr wurden IPOs in Europa gut umgesetzt, und die Rabatte haben sich verringert.
«Wir sollten im Jahr 2026 mindestens zwei IPOs sehen, ein Tempo, das dem historischen Durchschnitt entspricht.»
Was ziehen Sie aus dem IPO-Markt im Boom der Secondary-Transaktionen im Private Equity?
Die Pipeline ist gut gefüllt. Die Haupteinschränkung bleiben die dahinterstehenden makroökonomischen Trends in einigen europäischen Märkten, die weiterhin bestimmte Branchen und Unternehmen belasten.
Wird die europäische Verteidigungsindustrie genauso stark nachgefragt wie KI in den USA?
T.P.: Wir betrachten die europäische Verteidigungsindustrie als einen sektor mit strukturellem Wachstum in den kommenden Jahren. Wir erwarten daher mittel- bis langfristig IPOs in diesem Sektor.
Brauchen neue IPOs noch eine weitere 10%-Steigerung der Indizes?
T.P.: Ein IPO benötigt immer ein günstiges Umfeld für den Aktienmarkt, aber er hängt stärker von der post-IPO-Performance ab als von der Entwicklung der Indizes.
Wie sehen Sie die Entwicklung des Schweizer Frankens?
O.E.: Nach unseren Ökonomen bleibt das Potenzial einer signifikanten Abwertung des Schweizer Frankens in diesem Jahr begrenzt. Die hohen Risikoprämien, die den US-Dollar belasten, veranlassen Investoren, sich abzusichern, was am Devisenmarkt die Nachfrage nach CHF weiterhin stützt. Unsere Prognosen sehen eine leichte Abwertung vor, aber die andauernden Bedenken rund um die Dedollarisierung und der Anstieg der langfristigen Risikoprämie auf die öffentlichen Finanzen sollten den Schweizer Franken weiterhin unterstützen. Selbst wenn die SNB eingreifen müsste, um die Währung abzuschwächen, hätten solche Maßnahmen geringe Chancen, den Trend grundsätzlich zu drehen.
Und die Schweizer Wirtschaft?
T.P.: Viele Unternehmen sind den Schwankungen des Schweizer Frankens ausgesetzt, wie die jüngste Jahresergebnis-Saison der Unternehmen gezeigt hat. Bisher konnten sie diesen Effekt durch Produktivitätssteigerungen kompensieren. Wir bleiben optimistisch für 2026.
