In fünf Jahren hat ELEVA Capital eine bemerkenswerte Entwicklung erlebt und seine Vermögenswerte auf rund 18 Milliarden Euro verdoppelt. Geprägt von einem unterstützenden Marktumfeld und einer engen Beziehung zu seinen Investoren, hat das Unternehmen seine Expansion um eine gestärkte europäische Präsenz und ein schrittweise diversifiziertes Angebot strukturiert. In einem konjunkturellem Umfeld mit Kontrasten erläutert sein CEO Eric Bendahan seine Überzeugungen zu Europa, den Vereinigten Staaten, den Schwellenmärkten, der Inflation und großen Trends wie der Künstlichen Intelligenz.
Ihre Vermögenswerte sind in fünf Jahren auf fast 18 Milliarden Euro verdreifacht worden. Wie kam ein so schnelles Wachstum zustande?
Die Vermögenswerte verdreifachten sich, getragen von der Dynamik des Marktes und unterstützt durch die Begleitung unserer Kunden. Unsere geografische Expansion hat das Wachstum dieser Vermögenswerte begleitet: Ursprünglich hatten wir Büros in London eröffnet und nach dem Brexit in Paris, bevor wir unsere Entwicklung in Luxemburg, Frankfurt und Mailand fortsetzten. Diese geografische Entwicklung folgt einer Logik, die mit der Typologie unserer Investoren zusammenhängt, insbesondere institutionelle Vertriebspartner, die eine starke lokale Präsenz verlangen.
Und die Schweiz?
Die Schweiz wird derzeit geprüft: Es handelt sich um den zweitgrößten Markt hinsichtlich Distribution, was ihn zu einem strategischen und kohärenten Schritt in unserer Entwicklung macht.
Könnten Sie uns Ihr Angebot zusammenfassen?
Unsere erste Long-Only-Strategie im europäischen Aktienmarkt, ELEVA European Selection, verwaltet heute rund 9 Milliarden Euro Vermögenswerte. Das Portfolio konzentriert sich auf etwa fünfzig Titel mit dem Ziel einer regelmäßigen Outperformance des Stoxx Europe 600-Index. Der Schwesterfonds, ELEVA Euroland Selection, sammelt fast 2 Milliarden Euro an Vermögenswerten. Unsere erste Diversifizierung erfolgte in Richtung Hedgefonds mit ELEVA Absolute Return Europe, mit 4,9 Milliarden Euro. Diese Strategie zielt auf absolute Performance bei deutlich geringerer Volatilität, rund 4%. Die Aktienauswahl bleibt nahe am Long-Only, ergänzt durch hauptsächlich indexierte Short-Positionen. Die Plattform hat sich anschließend auf kleinere und mittlere Kapitalisierungen, Anleihen sowie Multi-Asset-Fonds erweitert. Die Einführung dieser jüngsten Expertise im Jahr 2022 erfolgte in einem Umfeld, das für diversifizierte Strategien besonders unruhig war, was einen attraktiven Einstiegszeitpunkt bot und seitdem eine solide Leistungsbilanz ermöglicht hat. Beachten Sie, dass die Aktienauswahl auf einem Set fortgeschrittener Indikatoren basiert und weder einer strikt „Wachstums“-Positionierung noch ausschließlich „Value“ entspricht, sondern einem ausgewogenen und opportunistischen Ansatz folgt. Darüber hinaus sind alle unsere Fonds UCITS.
Und Sie haben auch eine Aktivität im Bereich strukturierte Produkte gestartet?
In der Tat hat ELEVA auch ein Angebot an strukturierten Produkten über ELEVA Solutions eingeführt, das dem Vertrieb von Lösungen dient, die mit Emittentenbanken entwickelt wurden. Diese Produktreihe kombiniert Performance-Suche und Schutzmechanismen, erfüllt eine wachsende Nachfrage der Anleger und gewinnt allmählich Marktanteile. Die angebotenen Produkte basieren insbesondere auf Listen von Aktien mit Überzeugung, die es ermöglichen, je nach Kundenzielen unterschiedliche Risikoprofile und Renditeziele abzuleiten. Diese Aktivität verzeichnet eine nachhaltige Entwicklung und übertrifft heute die ursprünglichen Erwartungen hinsichtlich Adoption und Vertriebsgynamik.
Locken Private Markets Sie?
Nein. Dieses Geschäftsfeld entwickelt sich in einem stark umkämpften Umfeld und ist derzeit weniger aussichtsreich als andere Wachstumswege. Zudem ist unsere Kundschaft noch wenig im Private Equity engagiert, was natürliche Synergien mit unseren anderen Lösungen einschränkt.
Wie haben Sie die Monate März und April 2025 erlebt?
Der Monat März war schwierig, mit einem Rückgang von etwa 3%, einige Verluste waren vorhersehbar, andere weniger, insbesondere im Gesundheitssektor. Bereits im April setzte die Erholung ein, was es ermöglichte, das Jahr mit einer zufriedenstellenden Performance abzuschließen. Die europäischen Volkswirtschaften, insbesondere die Schweiz und der Euroraum, zeigten relative Widerstandsfähigkeit in einem geopolitisch nach wie vor komplexen Umfeld, das von einer neuen Gegebenheit geprägt ist.
Wie sehen Ihre Aussichten für die europäischen Märkte in diesem Jahr aus?
Auf makroökonomischer Ebene bleibt unsere Sicht auf Europa konstruktiv. Nach Tiefpunkten, die 2023 erreicht wurden, neigen sich die Parameter insgesamt positiv, ohne derzeit Anzeichen einer negativen Wende. Die europäischen Volkswirtschaften haben eine gute Widerstandsfähigkeit gegenüber Handelskonflikten und den jüngsten Schocks gezeigt. Die Wachstumsprogramme, insbesondere in Deutschland und im Verteidigungsbereich, stellen bedeutende fiskalische Anreize dar, deren Auswirkungen voraussichtlich 2026-2027 spürbar sein werden. Eine große Enttäuschung im vergangenen Jahr war jedoch der Konsum: Die Haushalte, geprägt von der vorherigen Inflationsphase, haben das Sparen dem Ausgeben vorgezogen und eine vorsichtige Haltung eingenommen. Insgesamt bleibt die europäische Wirtschaft jedoch solide.
Und auf den anderen Märkten?
Die Aussichten für die Schwellenmärkte sind ebenfalls positiv, einschließlich China, das positiv überraschen könnte. Diese Dynamik würde europäische Exportunternehmen unterstützen. Hingegen verfolgen wir eine defensivere Haltung gegenüber den Vereinigten Staaten. Die Wirtschaft dort scheint divergenter zu sein: Einige Sektoren florieren, insbesondere solche, die mit künstlicher Intelligenz und hohen Investitionen im Bereich Capex verbunden sind, während der Konsum der Haushalte robuster bleibt. Die US-Wirtschaft scheint von einer engen Anzahl von Treibern abhängig zu sein; der Rest der Aktivität wirkt uneinheitlich, was zu einer weniger optimistischen Positionierung im Vergleich zum allgemeinen Marktgefüge führt.
Was erwarten Sie von Gold und Edelmetallen?
Bei Edelmetallen bleibt unsere Sicht vorsichtig. Derzeit wirkt die Positionierung weitgehend spekulativ: Gold könnte sowohl erhebliche Bewegungen nach oben als auch nach unten erleben, mit Potenzial für starke Aufwärts- oder signifikante Korrekturen. Dieser Sektor ist jedoch kein zentrales Fachgebiet für uns. Wir schauen stattdessen eher positiv auf Industriemetalle wie Kupfer, Aluminium oder Zink. Die Bedürfnisse im Zusammenhang mit Elektrifizierung und der Energiewende unterstützen die Nachfrage nach diesen Metallen strukturell, waren lange Zeit unterinvestiert. Dieser Status als „armes Glied“ verleiht ihnen heute ein Aufwertungspotenzial auf mittlere bis lange Sicht.
Und die Inflation?
Die Inflation ist keine wesentliche Sorge. Sie könnte sogar nach unten überraschen, auch in den Vereinigten Staaten, in einem Umfeld, in dem das Wachstum der künstlichen Intelligenz als strukturell deflationär angesehen wird.
Was denken Sie über die Entwicklung der künstlichen Intelligenz?
Im Bereich der künstlichen Intelligenz schreiten die Entwicklungen äußerst schnell voran. Neue Generationen von Modellen, von denen einige kürzlich eingeführt wurden, zeigen besonders auffällige Fortschritte und beeindruckende Leistungssteigerungen. Diese Entwicklungen sollten zu erheblichen Produktivitätsgewinnen führen, werfen jedoch auch Fragen zur Beschäftigung auf, mit potenziell negativen Effekten in mehreren Sektoren. Einige Branchen erscheinen besonders anfällig für die laufenden Transformationen, insbesondere die Softwareindustrie und IT-Dienstleistungen. Das Ausmaß und die Geschwindigkeit der Verbreitung dieser Technologien führen dazu, sich zu fragen, wie zukünftiger Wert innerhalb bestimmter Softwarehersteller geschaffen wird, deren Geschäftsmodelle sich grundlegend infrage gestellt sehen könnten.
Wie sehen Sie das zukünftige Wachstum von ELEVA?
Unser Wachstum folgt vor allem einer organischen Logik. Derzeit wird der Erwerb weiterer Unternehmen zugunsten der Kohärenz der Teams und der Unternehmenskultur nicht bevorzugt. Diese Option ist nicht völlig ausgeschlossen, bildet jedoch kein vorrangiges Entwicklungsziel.
In den letzten Jahren haben wir erheblich investiert, um neue Kompetenzen zu erwerben und Kompetenzbereiche im Fixed Income und Multi-Asset zu strukturieren. Treu zu dem Willen, ELEVA wachsen zu lassen, diversifizieren wir unsere Aktivitäten und fördern diese Strategien nun mit gleicher Begeisterung wie mit Ehrgeiz. Natürlich hören wir auf den Markt, bleiben offen für die Integration neuer Teams und werden flexibel handeln, um neue Wachstumshebel zu nutzen, sobald sie sich ergeben.
