Wie interpretiert Hashdex die Resilienz des Bitcoin angesichts der aktuellen geopolitischen Spannungen im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten? Glauben Sie, bestätigt diese Preisentwicklung die These des „sicheren Hafens“ (Safe Haven) langfristig für digitale Vermögenswerte?
Was wir derzeit beobachten, ist tatsächlich ein äußerst wichtiger Datenpunkt in der Geschichte der Reifung von Bitcoin. Während die Aktienmärkte gelitten haben und die Ölmärkte infolge der Eskalation zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten gestiegen sind, blieb Bitcoin bemerkenswert ruhig und wurde in einer Spanne von 68.000 bis 74.000 Dollar gehandelt. Ich denke, das gehört zur Reifung dieser Anlageklasse, die nicht mehr die extrem hohen Preisbewegungen der früheren Zyklen erlebt.
Ich denke, der Begriff des „sicheren Hafens“ kann manchmal zu weit gefasst werden. Bitcoin ist noch kein Gold, aber wir betrachten es als eine aufkommende Wertaufbewahrung. Es verhält sich nicht identisch mit einem traditionellen Instrument der sicheren Zuflucht in jedem Risikoaversion-Regime, aber das könnte mit der Zeit kommen. Was wahr ist, ist, dass es zu einer wirklich nicht korrelierten Wertaufbewahrung wird. Bitcoin kümmert sich nicht um die Straße von Hormus oder eine Zentralbank, die politischen Drucksituationen ausgesetzt ist. Seine Geldpolitik ist im Code festgeschrieben, unveränderlich und von jedermann mit Internetzugang auditierbar.
In dem gegenwärtigen Klima geopolitischer Angst hat der Goldpreis von der Situation profitiert, während Bitcoin dem nicht im gleichen Tempo gefolgt ist. Es ist jedoch bemerkenswert, dass Bitcoin in diesem Umfeld fest bleibt, derzeit über 70.000 Dollar handelnd, wobei institutionelle Inhaber ihre Positionen stärken. Das ist ein Zeichen dafür, dass es von einem rein spekulativen Vermögenswert zu einer besser verstandenen Investition für den Langzeit beträgt. Wir glauben, dass Bitcoin im Laufe der Zeit zu einer viel verbreiteteren Wertaufbewahrung werden wird, und seine Langzeitthese bleibt intakt.
«Les stablecoins, fonctionnant sur des blockchains ouvertes, offrent quelque chose de qualitativement différent.»
Hashdex hat kürzlich eine Transition vorhergesehen, in der regulierte „Krypto-Dollars“ (Stablecoins) bis Ende dieses Jahres die Petrodollars ersetzen könnten. In diesem Kontext, wie sehen Sie die Entwicklung der monetären Souveränität für Schwellenländer: Handelt es sich hauptsächlich um eine Chance der Disintermediation oder birgt dies ein neues technologisches Abhängigkeitsrisiko?
Ich glaube, die Chance ist massiv größer als das Risiko, insbesondere für Schwellenländer. Denken Sie daran, was das Petrodollar-System für Länder Lateinamerikas, Subsahara-Afrikas oder Südostasiens bedeutet hat: eine Dollarabhängigkeit vermittelt durch amerikanische Banken, das SWIFT-Netzwerk und die Korrespondenzbanken. Das war zwar eine Stabilitätsquelle, aber auch ein signifikant strukturierter Nachteil. Wenn die Fed ihre Politik strafft, spüren es diese Volkswirtschaften stark. Wenn Sanktionen verhängt werden, können ganze Bevölkerungen über Nacht vom Finanzsystem abgeschnitten werden.
Stablecoins, die auf offenen Blockchains funktionieren, bieten etwas qualitativ Unterschiedliches. Sie sind programmierbar und können gehalten und gehandelt werden, ohne eine Beziehung zu einer amerikanischen Bank zu benötigen. Das neue Gesetz zu Stablecoins in den Vereinigten Staaten hat einen Rahmen geschaffen, in dem diese Instrumente unter dem Rechtsstaatsregime operieren, ohne die geopolitische Bedingung des traditionellen Dollarzugangs. Wir glauben, dass dies die Einführung von Stablecoins kurzfristig beschleunigen wird und dazu beitragen wird, diesen Sektor zu einem Markt von mehreren Billionen Dollar in den kommenden Jahren zu machen.
Sie prognostizieren eine Verzehnfachung der tokenisierten Real-World-Assets (RWA) bis 2026. Wie kann diese Technologie konkret Transparenz und Liquidität von Investitionen in natürliche Ressourcen verbessern, insbesondere in Regionen, in denen traditionelle Finanzmärkte noch an Tiefe fehlen?
Ich denke, die Abstraktion des Begriffs „Tokenisierung“ kann darüber hinwegsehen, was wirklich revolutionär ist. Tokenisierung verändert die grundlegende Investitionseinheit. Wenn das Eigentum an einer natürlichen Ressource durch einen digitalen Token auf einer Blockchain repräsentiert wird, ergeben sich mehrere Vorteile gleichzeitig: eine Eigentumsaufteilung in Bruchteilen, die die Mindesteintrittsschwelle senkt; eine nahezu sofortige Abwicklung, die das Gegenpartei-Risiko eliminiert; programmierbare Compliance, die regulatorische Anforderungen automatisiert; und, kritisch, ein unveränderliches und öffentlich verifizierbares Register von Eigentum und Cashflows.
Ein Investor weltweit kann eine transparente und auditierbare Exposition zu Anlageklassen erhalten, die ihm vorher möglicherweise nicht zugänglich waren. Beispielsweise könnte er nicht so einfach in ein chilenisches Lithiumprojekt investieren, wie er es heute in einen ETF tut. Für das Ressourcenerzeugerland bedeutet dies den Zugang zu einem deutlich tieferen globalen Kapitalpool zu besseren Konditionen. Somit ist das exponentielle Wachstum, auf das wir zusteuern, nicht reine Spekulation, sondern die Arithmetik dessen, was passiert, wenn Hunderte von Billionen realer Vermögenswerte über die Infrastruktur der globalen Kapitalmärkte via Blockchain-Rails verbunden werden.
«Un registre public et immuable fournit la couche de responsabilité qui manque actuellement à l’autonomie de l’IA.»
Wie sehen Sie die nächste Phase der Einführung durch globale Pensionsfonds? Zwischen passivem indexbasierten Management und aktiver Vermögensselektion, welches Modell bevorzugen Sie, um Portfolios angesichts der aktuellen Instabilität der globalen Makroökonomie zu stabilisieren?
Hashdex hat seinen Ruf auf indeksbasierte Produkte aufgebaut. Meine Überzeugung in das passive Investieren ist nicht ideologisch, sondern empirisch. Insbesondere für Berater und Pensionsfonds – Institutionen mit Treuhandpflicht gegenüber Rentnern, langfristigen Anlagehorizonten und einem existenziellen Bedürfnis, die Kaufkraft zu bewahren – ist die indexbasierte Herangehensweise die richtige langfristige Grundlage.
Warum? Nun, weil wir uns noch in der Entdeckungsphase von Krypto als Anlageklasse befinden. Niemand hat zuverlässig bewiesen, dass er einen breiten Krypto-Index über einen vollständigen Marktzyklus mit Risikoadjustierung institutionell schlagen kann. Active-Manager, die 2021 erfolgreich waren, haben in 2022 größtenteils versagt. Ein diversifizierter Index hingegen bietet Ihnen systematische Exposition gegenüber dem Wachstum der Anlageklasse, ohne auf die Protokolle zu setzen, die gewinnen werden. So haben Pensionsfonds früher Aktien angegangen: erst das breite Beta, dann selektive aktive Neigungen, wenn der Markt reif ist.
Welche Rolle spielt die Blockchain bei der Absicherung automatisierter Entscheidungen durch KI, und wie integriert Hashdex diese technologische Dimension in seine Vermögensverwaltungsstrategie, um systemische Risiken im Zusammenhang mit algorithmischen Fehlern zu mildern?
Welche Rolle spielt die Blockchain bei der Absicherung automatisierter Entscheidungen durch KI, und wie integriert Hashdex diese technologische Dimension in seine Vermögensverwaltungsstrategie, um systemische Risiken im Zusammenhang mit algorithmischen Fehlern zu mildern?
C’est une question intellectuellement passionnante. Le problème fondamental que les agents d’IA créent sur les marchés financiers est l’opacité et l’invérifiabilité. Lorsqu’un gestionnaire humain prend une décision, il existe une chaîne de raisonnement traçable. Lorsqu’un agent d’IA exécute une transaction, cette chaîne est souvent une «boîte noire». C’est précisément là que la blockchain devient non seulement utile, mais essentielle.
Es ist eine intellektuell spannende Frage. Das grundlegende Problem, das KI-Agenten auf den Finanzmärkten schaffen, ist Undurchsichtigkeit und Nichtprüfbarkeit. Wenn ein menschlicher Portfoliomanager eine Entscheidung trifft, gibt es eine nachvollziehbare Denkkette. Wenn ein KI-Agent eine Transaktion ausführt, ist diese Kette oft eine „Black Box“. Genau hier wird die Blockchain nicht nur nützlich, sondern essenziell.
Un registre public et immuable fournit la couche de responsabilité qui manque actuellement à l’autonomie de l’IA. Chez Hashdex, nous réfléchissons attentivement à cette intersection, notamment sur la manière dont les structures de fonds tokenisés et le reporting on-chain peuvent fournir la couche de transparence que la prochaine génération de gestion d’actifs exige. Nous ne nous précipitons pas pour construire des gestionnaires de portefeuille IA, mais nous investissons profondément dans la construction d’une infrastructure blockchain qui rendra le système financier piloté par l’IA plus sûr, plus auditable et, en fin de compte, plus digne de confiance
Ein öffentliches und unveränderliches Register bietet die Verantwortungs-ebene, die der Autonomie der KI derzeit fehlt. Bei Hashdex denken wir sorgfältig über diesen Schnittpunkt nach, insbesondere darüber, wie tokenisierte Fondsstrukturen und On-Chain-Reporting die Transparenzschicht liefern können, die die nächste Generation der Vermögensverwaltung erfordert. Wir hetzen nicht, KI-Portfoliomanager zu bauen, aber wir investieren tief in den Aufbau einer Blockchain-Infrastruktur, die das KI-gesteuerte Finanzsystem sicherer, auditierbarer und letztlich vertrauenswürdiger macht.
