Der Aktienmarkt ist derzeit von Optimismus rund um KI überschwemmt. Jeden Tag berichten die Medien von neuen Fortschritten, Investitionen in Milliardenhöhe und dem anhaltenden Vorsprung der Technologieriesen. Es ist verlockend für Anleger, stark in KI-bezogene Aktien zu investieren. Doch diejenigen, die sich von dem Jahresend-Hype mitreißen ließen, könnten zu Beginn des neuen Jahres eine saure Überraschung erleben.
Unsere aktuellen wirtschaftlichen Perspektiven relativieren die Dinge. Ja, KI ist ein mächtiger Treiber des wirtschaftlichen Wachstums. Die Investitionen sind beispiellos und die Produktivitätspotenziale könnten erheblich sein. Allerdings warnen mehrere Analysen vor dem Kehrseite der Medaille: Die Bewertungen vieler KI-bezogener Aktien haben inzwischen Niveaus erreicht, bei denen die erwartete Rendite in den nächsten zehn Jahren deutlich unter dem historischen Durchschnitt liegt. Das bedeutet nicht unbedingt, dass eine Korrektur unmittelbar bevorsteht; Gewinn-Erwartungen könnten übertroffen werden und die Bewertungen könnten noch weiter steigen. Doch das Enttäuschungsrisiko ist real und wird auf 25% bis 30% geschätzt.
Was bedeutet das für das Portfolio eines privaten Investors?
Wir sind überzeugt, dass es an der Zeit ist, zu den Grundlagen der Diversifikation und der Disziplin zurückzukehren. Das klassische 60/40-Portfolio – 60% Aktien und 40% Anleihen – bietet eine solide Basis, insbesondere in Zeiten von Hypes und Unsicherheit. Wenn Sie innerhalb des Aktienanteils eine Mischung aus breit diversifizierten Aktien, einschließlich internationaler Märkte, wählen und der Anleihenseite Qualität vorziehen, bauen Sie ein Portfolio auf, das in der Lage ist, verschiedenen Szenarien standzuhalten.
Es gibt zahlreiche ETFs mit starkem Technologie-Exposure, die den Aktienanteil bilden, insbesondere solche, die den S&P 500 oder den Nasdaq replizieren.
Die Botschaft an private Investoren ist eindeutig: Widerstehen Sie der Versuchung, ausschließlich auf KI zu setzen. KI wird zweifellos einen großen Einfluss auf die Wirtschaft und die Aktienmärkte haben, aber das bedeutet nicht, dass die Gewinner von heute morgen auch die Gewinner von morgen sein werden. Das gegenwärtige Umfeld ruft nach Diversifikation und der Integration bestimmter defensiver Komponenten.
Der Grund ist einfach: Eine sehr begrenzte Anzahl von Titeln ist tatsächlich für den Anstieg der Märkte verantwortlich. Die Arbeiten von Hendrik Bessembinder (2023) zeigen, dass zwischen 1990 und 2020 nur 159 Aktien, aus einem weltweiten Universum von 64.000 Titeln, für die Hälfte der Aktienrenditen verantwortlich waren. Diese Gewinner zu identifizieren wäre natürlich ideal, aber hochkonzentrierte Portfolios erhöhen tatsächlich das Verlustrisiko.
Ein diversifiziertes ETF-Portfolio
Vor allem auf lange Sicht bietet ein breit diversifiziertes ETF-Portfolio die größte Renditewahrscheinlichkeit, da die Investition in eine große Anzahl von Unternehmen die Chancen erhöht, diese kleine Gruppe von Gewinnern einzuschließen. Indem Sie Gleichgewicht und Disziplin bevorzugen, bauen Sie ein Portfolio auf, das vom technologischen Fortschritt profitiert und gleichzeitig widerstandsfähig gegenüber Marktschwankungen bleibt.
Für diejenigen, die das neue Jahr mit einer Phase der Neugewichtung beginnen, kann es hilfreich sein, unsere aktuellen Perspektiven zu Rate zu ziehen. Es gibt zahlreiche ETF, die stark in Technologie investiert sind, um den Aktienanteil zu bilden, insbesondere solche, die den S&P 500 oder den Nasdaq replizieren. Aber Achtung, lassen Sie sich nicht blenden: Es gilt auch, Value-Optionen auszuwählen, das heißt ETFs, die in Unternehmen mit niedrigeren Bewertungen investieren. Es ist auch möglich, Portfolios zu erwägen, die Unternehmen mit höheren Dividenden ausschütten, einfach über einen ETF. Schließlich ist es wichtig, eine geografisch ausreichende Diversifikation beizubehalten. Zusätzlich zu ETFs, die in amerikanische Aktien investieren, existieren Lösungen basierend auf Indizes von europäischen Titeln, dem Pazifikraum oder Schwellenmärkten.
Interessante Chancen im Bereich Anleihen
Auch für den Anleihenteil des Portfolios bestehen interessante Chancen. Nach Jahren enttäuschender Performance bieten Anleihen wieder reale Renditen über der erwarteten Inflation. Sie bringen zudem die notwendige Diversifikation, falls das von KI getriebene Wachstum enttäuschen sollte. Derzeit schätzen wir, dass die besten Perspektiven am amerikanischen Anleihemarkt zu finden sind, der der tiefste und liquideste der Welt bleibt. Amerikanische Anleihen sollten Renditen nahe dem aktuellen Niveau liefern, unabhängig von der Politik der Zentralbanken.
Und für diejenigen, die Einfachheit bevorzugen und keine taktischen Entscheidungen treffen möchten, gibt es Multi-Asset-ETFs. Diese ermöglichen es, gleichzeitig in Aktien und Anleihen zu investieren, je nach dem gewünschten Verhältnis, mit einem automatischen Rebalancing. Das 60/40-Portfolio war noch nie so einfach und erschwinglich.
Zusammenfassend bleibt das 60/40-Portfolio mit defensiven Elementen eine äußerst solide Basis auf lange Sicht, auch im Zeitalter der KI.
