PensExpert, der Spezialist für Vorsorge, hat in Genf ein Büro eröffnet, das von Nevil de Tscharner und Raphaël Berner geleitet wird. Im Oktober letzten Jahres kündigte die Gruppe an, dass die verwalteten Vermögenswerte 11 Milliarden Franken betrugen, für rund 16 800 Versicherte und etwa 100 Mitarbeitende. Jörg Odermatt, Präsident des Verwaltungsrats, beantwortet Allnews die Fragen zu den geplanten Änderungen in der Vorsorge und zur Entwicklung von PensExpert:
Welche signifikanten Veränderungen erwartet der schweizerische Vorsorgemarkt?
Wenn die regulatorischen Änderungen im Jahr 2026 gering ausfallen, werden mehrere wichtige Themen auf politischer Ebene diskutiert. Ich denke zum Beispiel an die Reduktion des maximalen BVG-Lohns. Er liegt derzeit bei 907’000 Franken und könnte halbiert werden, also auf 450’000 Franken. Yvonne Bürgin (Die Mitte – Zürich) hat die Debatte durch eine Motion angestoßen. In den nächsten zwei Jahren dürfte die Debatte zu diesem Thema lebhaft geführt werden. Meines Erachtens, basierend auf den mir derzeit vorliegenden Informationen, werden viele Parlamentarier zustimmen, die Reduktion vorzunehmen, aber vielleicht nicht so weit gehen, wie auf 450’000 Franken.
Was sind die Folgen?
Die Folgen werden ca. 5% der Angestellten betreffen, jene, die jährlich mehr als 500’000 Franken verdienen. Einige Kunden von PensExpert werden betroffen sein. Diese sehr hohen Einkommen können vom BVG-Lohnobergrenze nicht profitieren und müssen daher anders sparen. Die erwartete Auswirkung auf unser Geschäft ist jedoch relativ gering.
Diese Absenkung des maximalen BVG-Lohns muss möglicherweise noch überprüft werden. Ein BVG-Lohn von 907’000 Franken kann nämlich kaum noch als Teil einer Sozialversicherung angesehen werden. Die Debatte erscheint mir legitim. Die kantonalen Steuerverwaltungen befürworten in der Regel keine außerordentlichen Rückkäufe, was sie naturgemäß ebenfalls dazu veranlasst, das maximale BVG-Lohn zu senken.
«Die Immigration und eine mögliche Obergrenze von 10 Millionen Einwohnern würden zweifellos Einfluss auf unseren Markt ausüben.»
Wie sieht es bei unseren Nachbarn aus?
In Deutschland beispielsweise existiert keine Obergrenze für das versicherte Gehalt in der betrieblichen Vorsorge.
Gibt es noch eine weitere Änderung im Bereich Vorsorge?
Der Bundesratsmotionär Josef Urs Dittli (FDP – Uri) schlägt vor, das Freizügigkeitsgesetz dahingehend anzupassen, dass Versicherte, die einen 1e-Vorsorgeplan verlassen, ihre Anlagestrategie für maximal zwei Jahre beibehalten können. Derzeit verpflichtet ein Arbeitgeberwechsel grundsätzlich dazu, Positionen zu verkaufen und das Vorsorgeguthaben sofort zu transferieren, auch wenn die Märkte ungünstig sind. Diese Situation wird als unangebracht angesehen, weil eine Liquidation einer Marktlogik folgt und nicht einem Berufswechsel. Die Möglichkeit, das Guthaben vorübergehend bei einer Freizügigkeitsstelle einzuzahlen, würde unnötige Verluste vermeiden. Dieses Vorhaben scheint breite politische Unterstützung zu genießen.
Hat der PensExpert-Markt, die 1e-Pläne und der Freizügigkeitsbereich noch ein erhebliches Wachstumspotenzial?
Ja. Das Potenzial ist hoch, weil Arbeitnehmer überzeugt sind, dass sie mehr in Aktien investieren müssen, insbesondere die Jüngeren. Die meisten jungen Menschen suchen im dritten Säule-Bereich nach digitalen Lösungen, die eine kostengünstige Gebührenstruktur und Aktienorientierung bieten.
Dasselbe Phänomen tritt nun auch in der zweiten Säule auf. Führungskräfte suchen zunehmend nach 1e-Lösungen.
Wenn die Zinssätze null oder nahezu null sind und die Inflation größer als 0% ist, sind die Erträge bei Anleihen marginal. Dieser Verlust an Attraktivität von Anleihen untergräbt die Diversifikationsmechanismen.
Wie hoch ist die Wachstumsrate des 1e-Marktes?
Das Jahr 2025 war für PensExpert sehr günstig. Die Vermögenswerte unter Verwaltung aller PensExpert-Fonds beliefen sich im Vergleich zum Jahresbeginn 2025 auf 1,3 Milliarden Franken mehr. Die Wachstumsrate liegt bei rund 14%. Und PensFlex, unsere 1e-Stiftung, ist um etwa 400 Millionen gestiegen.
«Wenn die Bevölkerung auf 10 Millionen Einwohner anwachsen könnte, könnte dieses Potenzial meiner Ansicht nach auf etwa 2000 Milliarden steigen.»
Aus welchem Grund haben Sie nun ein Büro in Genf eröffnet?
Der Genfer Markt und seine Kundschaft unterscheiden sich deutlich vom Rest der Westschweiz. Zum Beispiel bemerke ich, dass Genfer Unternehmer es nicht besonders mögen, nach Lausanne zu reisen. Wir haben deshalb beschlossen, zwei lokale Spezialisten vor Ort zu platzieren, die Unternehmen vor Ort beraten können. Das Potenzial in Genf ist erheblich.
Welche Rolle spielt die Westschweiz innerhalb von PensExpert?
Sie macht etwa 17% der 11 Milliarden Franken Vermögenswerte aus.
Ihr Markt hängt vom Anzahl der Unternehmen und insbesondere von Führungskräften in der Schweiz ab. Ist er daher stark abhängig von Migration und dem Ausgang der Initiative „Schweiz auf 10 Millionen“ sowie den Bilateralen III?
Die Migration und eine mögliche Obergrenze von 10 Millionen Einwohnern würden zweifellos Einfluss auf unseren Markt haben. Dies würde das maximale Kapital begrenzen, das in die Vorsorge investiert werden könnte.
Im Jahr 2000, bei 7,2 Millionen Einwohnern, gingen wir davon aus, dass das maximale Vorsorgekapital 1500 Milliarden Franken betragen würde. Wenn die Bevölkerung auf 10 Millionen anwachsen könnte, könnte dieses Potenzial meiner Ansicht nach auf etwa 2000 Milliarden steigen. Eine Begrenzung der Beschäftigten würde daher mechanisch eine Grenze des Vorsorgemarkts bedeuten.
Besteht die Hauptherausforderung für 2026 darin, wie man auf Zinssätze von 0% reagiert?
Nullzinsen stellen eine Herausforderung für die Anlagestrategie dar. 1e-Lösungen können Portfolios mit 100% Aktien und Portfolios ohne Aktien bieten. Bei Nullzinsen verlieren Aktienfreie Portfolios (also 100% Anleihen in Franken) ihren Reiz. Wenn Mitarbeitende älter als 60 Jahre sind, muss die Strategie konservativ sein, aber Anleihen sind nicht mehr geeignet, wenn die Zinsen nichts abwerfen.
«Führungskräfte suchen zunehmend nach 1e-Lösungen.»
Was tun?
PensExpert kann vorschlagen, in seine Hypothekenfonds zu investieren, die eine Rendite von etwa 1 bis 2% bieten. Ziel ist es, eine sehr risikoarme Strategie mit einer Rendite über der Inflation zu ermöglichen, ohne in Aktien oder Immobilien zu investieren. Aber es gibt keine magische Lösung.
Was ist die Hauptherausforderung des Marktes der beruflichen Vorsorge, nach einem erneut günstigen Jahr 2025 hinsichtlich Rendite und Deckungsgrad?
Die zweite Säule muss sich an strukturelle Veränderungen anpassen, zum Beispiel an die Entwicklung des Arbeitsmarktes oder dem demografischen Wandel.
Eine große Zahl von Selbstständigen verfügt nicht über eine geeignete zweite Säule. Ebenso muss auf die Zunahme hybrider Arbeitsverhältnisse (Teilzeit, Mehrfachbeschäftigungen) reagiert werden. Die BVG muss modernisiert werden. Alle sind sich der Bedürfnisse bewusst, doch die Politik hat Schwierigkeiten, Lösungen zu entwickeln.
Besteht das Risiko einer stärkeren Besteuerung des Vorsorgekapitals?
Das Risiko ist nach der Ablehnung des Ständerats gesunken. Es wird dem Nationalrat überlassen, darüber zu entscheiden. Meiner Ansicht nach werden die Steuern in diesem Bereich nicht steigen.
Nach dem Scheitern der Reform der zweiten Säule – werden neue Vorhaben in Angriff genommen?
Eine umfassende Reform hat keine Aussicht auf Verwirklichung, weder eine Erhöhung des Renteneintrittsalters noch eine Senkung des Umwandlungssatzes. Das bedeutet, dass nur eine Politik der kleinen Schritte denkbar ist. Nationalrat Andri Silberschmidt (FDP – Zürich) hat eine Motion eingereicht, damit Personen, die das AHV-Alter (65 Jahre) überschritten haben, bei einer Wiederaufnahme einer Erwerbstätigkeit wieder einer Pensionskasse zugeordnet werden können. Die Modernisierung wird schrittweise erfolgen.
