Seit dem Sommer letzten Jahres bis Anfang 2026 hat der Goldpreis kontinuierlich zugelegt, wobei er Ende Januar die Marke von 5400 US-Dollar pro Feinunze berührte. Ab Februar erlebte der Preis des Edelmetalls eine Phase stärkerer Volatilität und verzeichnete sogar Ende März einen deutlichen Rücksetzer auf unter 4400 US-Dollar pro Feinunze, bevor er wieder stieg und sich am Dienstag um die 4600 US-Dollar bewegte. Wie lässt sich erklären, dass der Goldpreis, der üblicherweise in Krisenzeiten eine Rolle als sicherer Hafen spielt, genau dann gefallen ist, als die geopolitische Unsicherheit im März besonders hoch war? Hier der Überblick zur Lage mit Louise Street, leitende Marktexpertin beim World Gold Council (WGC), die die Entwicklung der verschiedenen Bestandteile des Goldmarkts kommentiert in Anbetracht der Veröffentlichung des Gold Demand Trends-Berichts für das erste Quartal 2026 (+LIEN: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends).
En observant les tendances concernant l’évolution de la demande d’or pour le premier trimestre 2026, on constate, d’une part, une hausse assez marquée de la catégorie appelée «total lingots et pièces» (+42% en glissement annuel) et, d’autre part, une forte baisse dans la catégorie «ETF et produits similaires» (-73% en glissement annuel). Comment analysez-vous cette divergence entre les deux catégories?
Wenn man die Trends in der Entwicklung der Goldnachfrage im ersten Quartal 2026 betrachtet, ergibt sich zum einen ein deutliches Wachstum der Sparte «Goldbarren und Anlagemünzen insgesamt» (+42 % gegenüber dem Vorjahresquartal) und zum anderen ein erheblicher Rückgang in der Sparte «ETFs und ähnliche Produkte» (-73 % gegenüber dem Vorjahresquartal). Wie interpretieren Sie diese Divergenz zwischen den beiden Kategorien?
Les entrées de capitaux dans les ETF sont assez intéressantes à observer. Si l’on examine la situation par région, on constate toujours qu’il y a une demande très forte et soutenue tant pour les fonds cotés en Asie que parmi les investisseurs asiatiques. Par exemple, les investisseurs japonais investissent principalement dans des fonds cotés aux États-Unis via des produits locaux. Ainsi, si l’on examine les flux provenant des investisseurs asiatiques en particulier, ils ont été soutenus tout au long du trimestre, et cela s’est également vérifié dans le secteur des lingots et des pièces. Et nous savons ce qui motive ces flux. Il y a évidemment eu des achats opportunistes liés à la hausse du prix de l’or, mais il s’agissait surtout d’une demande continue pour l’or en tant que valeur refuge dans un contexte de forte incertitude géopolitique.
Die Kapitalzuflüsse in ETFs sind recht interessant zu beobachten. Wenn man die Lage nach Regionen betrachtet, zeigt sich weiterhin eine sehr starke und nachhaltige Nachfrage sowohl für in Asien gehandelten Fonds als auch unter asiatischen Anlegern. Zum Beispiel investieren japanische Anleger hauptsächlich in börsengehandelte Fonds in den USA über lokale Produkte. Wenn man also die Zuflüsse von asiatischen Anlegern im Besonderen betrachtet, waren sie im gesamten Quartal unterstützt, und das zeigte sich auch im Bereich der Goldbarren und Münzen. Und wir wissen, was diese Zuflüsse antreibt. Es gab offensichtlich spekulative Käufe im Zusammenhang mit dem Anstieg des Goldpreises, aber es handelte sich vor allem um eine fortbestehende Nachfrage nach Gold als sicherer Wert in einem Umfeld großer geopolitischer Unsicherheit.
«In einer Phase extremer Turbulenzen an den Märkten bildet Gold eine leicht zugängliche Form von Liquidität für Menschen, die Geld benötigen, zum Beispiel um Margin Calls zu decken.»
A cela s’ajoute la persistance de craintes inflationnistes sur de nombreux marchés. Dans un pays comme la Chine, par exemple, il y a un manque d’autres investissements alternatifs locaux performants. L’or assure donc ce rôle pour les investisseurs chinois.
Hinzu kommt die anhaltende inflationäre Sorge an vielen Märkten. In einem Land wie China gibt es beispielsweise einen Mangel an weiteren lokal performanten Investitionsalternativen. Gold übernimmt also diese Rolle für chinesische Anleger.
Il pourrait aussi y avoir, à la marge, une sorte de glissement des achats de bijoux qui sont davantage considérés comme des produits d’investissement. L’une des raisons étant que les bijoux ont tendance à présenter une motivation d’investissement assez forte sur les marchés asiatiques, car ils sont généralement à haut carat. Mais ils ont évidemment des marges plus élevées – et des primes plus élevées – que les produits d’investissement purs. Nous avons donc également constaté que ce glissement soutenait la demande pour les lingots et les pièces. Sur les marchés occidentaux, le même type de facteurs a stimulé l’investissement dans les lingots et les pièces.
Es könnte auch in geringerem Maße eine Art Verschiebung der Käufe von Schmuck geben, die eher als Investitionsprodukte betrachtet werden. Einer der Gründe ist, dass Schmuck auf den asiatischen Märkten tendenziell eine eher starke Investitionsmotivation aufweist, da sie in der Regel hochkarätig sind. Aber sie weisen natürlich höhere Margen – und höhere Aufschläge – als reine Investitionsprodukte auf. Wir haben daher auch festgestellt, dass diese Verschiebung die Nachfrage nach Goldbarren und Münzen unterstützt hat. Auf den westlichen Märkten haben ähnliche Faktoren die Investition in Goldbarren und Münzen stimuliert.
Comment expliquer la baisse des volumes des ETF investis dans l’or?
Wie erklären Sie den Rückgang der Volumina bei in Gold-ETFs investierten Geldern?
Si l’on examine les ETF et leur répartition au cours du trimestre, on constate d’abord des entrées de capitaux très importantes en janvier dans les fonds cotés sur les marchés occidentaux. Puis, il y a eu un net recul des prix en mars. Une explication possible est que les investisseurs ont peut-être utilisé leurs avoirs en or comme une source de liquidité lors de la vague de ventes généralisée sur les marchés en mars.
Wenn man die ETFs und ihre Verteilung im Quartal betrachtet, fällt zunächst auf, dass es im Januar zu sehr hohen Kapitalzuflüssen in in westlichen Märkten gehandelten Fonds kam. Dann gab es im März einen deutlichen Preisrückgang. Eine mögliche Erklärung ist, dass Anleger ihre Goldbestände möglicherweise als Liquiditätsquelle genutzt haben bei der breit angelegten Verkaufwelle an den Märkten im März.
«La Pologne est un acheteur important d’or depuis plusieurs trimestres déjà.»
«Polen ist seit mehreren Quartalen ein bedeutender Goldkäufer.»
Les investisseurs ont donc vendu de l’or en mars afin d’obtenir les liquidités dont ils avaient besoin à ce moment-là?
Haben Anleger also im März Gold verkauft, um die Liquidität zu erhalten, die sie zu diesem Zeitpunkt benötigten?
Nous avons déjà observé ce phénomène. Ce n’est pas un comportement inhabituel pour le cours de l’or en période de volatilité et de turbulences extrêmes sur les marchés: dans une telle phase, l’or constitue une forme de liquidité facilement accessible pour les gens qui ont besoin d’argent, par exemple pour faire face à des appels de marge ou pour investir des montants dans d’autres positions.
Wir haben dieses Phänomen bereits beobachtet. Es ist kein ungewöhnliches Verhalten des Goldkurses in Perioden extremer Volatilität und Turbulenzen an den Märkten: In einer solchen Phase dient Gold als eine leicht verfügbare Liquidität für Menschen, die Geld benötigen, zum Beispiel um Margin Calls zu bedienen oder Beträge in andere Positionen zu investieren.
N’est-il pas paradoxal que certains investisseurs aient vendu leurs positions sur l’or précisément lorsque la phase de tension et d’incertitude géopolitique était la plus élevée en mars?
Ist es nicht paradox, dass einige Investoren ihre Goldpositionen gerade dann verkauft haben, als die Spannungs- und Unsicherheitsphase im März am höchsten war?
Ce n’est pas si surprenant. Par exemple, si vos autres positions ont perdu de la valeur et que vous devez disposer de la marge nécessaire pour les soutenir, l’or peut être un moyen facile d’obtenir des liquidités. Il y avait aussi des positions sur l’or qui étaient peut-être un peu trop prononcées suite à la hausse des prix au cours des mois précédents. Nous avons donc peut-être assisté à la liquidation de certaines de ces positions.
Das ist nicht so überraschend. Wenn zum Beispiel Ihre anderen Positionen an Wert verloren haben und Sie die notwendige Marge zur Deckung benötigen, kann Gold ein leichter Weg sein, Liquidität zu erhalten. Es gab auch Goldpositionen, die vielleicht nach dem Anstieg der Preise in den vorherigen Monaten etwas zu stark überladen waren. Wir könnten daher möglicherweise die Abwicklung einiger dieser Positionen beobachtet haben.
Quels autres facteurs ont joué un rôle dans l’évolution du prix de l’or au cours du premier trimestre?
Welche weiteren Faktoren haben im ersten Quartal eine Rolle bei der Entwicklung des Goldpreises gespielt?
Une attention croissante a été portée sur les taux d’intérêt, suite à un changement de perspective allant dans le sens que les taux resteraient plus élevés et plus longtemps en raison de l’impact inflationniste résultant du choc d’approvisionnement énergétique lié au conflit au Moyen-Orient. Traditionnellement, la relation entre les taux d’intérêt et l’or tend à être inverse. Nous pensons que les marchés semblent se concentrer un peu plus sur cet aspect pour le moment, ce qui ajoute à l’incertitude quant à l’évolution de la Fed.
Der zunehmende Fokus galt den Zinssätzen, nach einer Änderung der Perspektive, die dahin geht, dass die Zinsen höher bleiben und länger steigen würden aufgrund der inflationsbedingten Auswirkungen des Energieversorgungsschocks infolge des Konflikts im Nahen Osten. Traditionell ist die Beziehung zwischen Zinssätzen und Gold tendenziell umgekehrt. Wir denken, dass sich die Märkte derzeit stärker auf diesen Aspekt konzentrieren, was die Unsicherheit bezüglich der Entwicklung der Fed erhöht.
Pour en revenir aux statistiques du premier trimestre 2026 et à l’évolution contrastée entre les lingots et les pièces (en hausse) d’une part, et les ETF et produits similaires (en baisse) d’autre part. Une autre explication possible ne serait-elle pas que les gens souhaitent davantage détenir de l’or sous forme physique, en déposant des lingots et des pièces dans un coffre-fort à la banque, plutôt que via des ETF?
Zurück zu den Statistiken des ersten Quartals 2026 und der gegensätzlichen Entwicklung zwischen Goldbarren und Münzen (steigernd) einerseits und ETFs und ähnlichen Produkten (fallend) andererseits. Wäre eine weitere mögliche Erklärung nicht, dass die Leute mehr physischen Goldbesitz halten möchten, indem sie Barren und Münzen in ein Bankschließfach legen statt über ETFs zu investieren?
Cela a peut-être été le cas dans une certaine mesure. Toutefois, je ne pense pas que cela explique toute l’ampleur de la différence entre les deux catégories. Il y a toujours des investisseurs qui préfèrent détenir de l’or sous forme physique. Et il y a beaucoup d’investisseurs qui possèdent de l’or de ces deux manières: l’avantage des ETF est que l’on n’a pas à se soucier soi-même du stockage, tout en disposant d’actifs très liquides et facilement disponibles pour les transactions. Certains investisseurs veulent avoir de l’or physique, ce qui procure à certaines personnes une sorte de sécurité psychologique, due au fait de pouvoir littéralement l’avoir entre leurs mains. Il faut toutefois aussi tenir compte de la responsabilité et des coût liés à son stockage. Pour l’instant, nous ne savons pas s’il y a eu un transfert des avoirs en or détenus sous forme d’ETF vers de l’or physique.
Das mag bis zu einem gewissen Grad der Fall gewesen sein. Allerdings denke ich nicht, dass dies die ganze Größenordnung des Unterschieds zwischen den beiden Kategorien erklärt. Es gibt immer Investoren, die es bevorzugen, Gold physisch zu halten. Und es gibt viele Investoren, die Gold in beiden Arten besitzen: Der Vorteil von ETFs besteht darin, dass man sich nicht selbst um die Lagerung kümmern muss, während man über sehr liquide und leicht handelbare Vermögenswerte verfügt. Einige Investoren wollen physisches Gold besitzen, was einigen Menschen eine Art psychologische Sicherheit bietet, weil man es buchstäblich in den Händen halten kann. Man muss jedoch auch die Verantwortung und die Kosten der Lagerung berücksichtigen. Derzeit wissen wir nicht, ob es zu einer Übertragung von ETF-Beständen in physisches Gold gekommen ist.
«All things considered, we believe that the risks tilt higher when considering the global political and economic situation as we see it in 2026.»
«Alles in allem halten wir die Risiken für tendenziell nach oben gerichtet, wenn man die weltweite politische und wirtschaftliche Lage betrachtet, wie wir sie 2026 sehen.»
Lors de précédant rapports du World Gold Council sur les avoirs en or détenus par les banques centrales, il s’agissait le plus souvent des banques centrales de Russie, de Turquie ou de Chine. Au premier trimestre, c’est toutefois la Banque nationale de Pologne qui a le plus augmenté ses réserves d’or, avec 31 tonnes supplémentaires au cours de cette période. N’est-il pas un peu inhabituel qu’une banque centrale de taille moyenne comme celle de la Pologne ait soudainement acheté autant d’or?
In früheren Berichten des World Gold Council über Goldreserven der Zentralbanken handelte es sich meist um Zentralbanken wie Russland, die Türkei oder China. Im ersten Quartal hat jedoch die Nationale Bank von Polen ihre Goldreserven um 31 Tonnen zusätzlich erhöht. Ist es nicht etwas ungewöhnlich, dass eine mittelgroße Zentralbank wie die polnische Bank plötzlich so viel Gold kauft?
Non, la Pologne est en fait un acheteur important d’or depuis plusieurs trimestres déjà. Elle a d’ailleurs toujours été très ouverte quant à ses intentions et ses objectifs en matière d’or. Et bien sûr, à mesure que le prix de l’or augmente, cela accroît naturellement la part de l’or dans les réserves. Il faut aussi mentionner que la Pologne a toujours fait preuve d’une grande ouverture et d’une grande transparence concernant ses projets relatifs à ses avoirs placés en or et à son accumulation dans ses réserves, avec un objectif placé à 700 tonnes.
Nein, Polen ist tatsächlich seit mehreren Quartalen ein bedeutender Goldkäufer. Sie war zudem stets sehr offen in Bezug auf ihre Absichten und Ziele hinsichtlich Gold. Und natürlich steigt der Anteil von Gold in den Reserven, wenn der Goldpreis steigt. Es sollte auch erwähnt werden, dass Polen immer eine große Offenheit und Transparenz hinsichtlich ihrer Pläne hinsichtlich ihrer Goldbestände und der Akkumulation in ihren Reserven gezeigt hat, mit einem Ziel von 700 Tonnen.
A titre de comparaison, la Chine n’a augmenté ses réserves d’or que de sept tonnes au premier trimestre. Cela signifie-t-il que la Chine dispose désormais d’une quantité d’or plus ou moins suffisante?
Zum Vergleich hat China seine Goldreserven im ersten Quartal nur um sieben Tonnen erhöht. Bedeutet das, dass China nun über eine Goldmenge verfügt, die mehr oder weniger ausreichend ist?
Par le passé, la Chine a été un acheteur important. Dans l’ensemble, elle reste toujours un acheteur important. A cet égard, la Pologne fait quelque peu figure d’exception en tant que banque centrale qui fait preuve d’une telle transparence pour signaler ses intentions.
In der Vergangenheit war China ein bedeutender Käufer. Insgesamt bleibt es weiterhin ein bedeutender Käufer. In dieser Hinsicht bildet Polen insofern eine Art Ausnahme als Zentralbank, die eine solche Transparenz zeigt, um ihre Absichten zu signalisieren.
La plupart des autres banques centrales ne sont pas aussi transparentes. Nous ne pouvons donc pas nous prononcer sur la question de savoir si elles jugent leurs positions en or comme étant suffisantes ou sur ce qu’elles comptent faire.
Die meisten anderen Zentralbanken sind nicht so transparent. Daher können wir uns nicht dazu äußern, ob sie ihre Goldpositionen als ausreichend ansehen oder was sie vorhaben.
Nous savons simplement que, au sein de la communauté mondiale des banques centrales, l’or remplit ces différentes fonctions – diversification, sécurité – et qu’il reste un actif très stratégique de ce point de vue.
Wir wissen lediglich, dass Gold innerhalb der globalen Zentralbankengemeinschaft diese verschiedenen Funktionen erfüllt – Diversifizierung, Sicherheit – und dass es aus dieser Sicht ein sehr strategischer Vermögenswert bleibt.
Pour 2026, le World Gold Council a écrit au début du rapport que les facteurs géopolitiques devraient rester «au premier plan pour stimuler la demande d’or en 2026 et au-delà». L’incertitude géopolitique reste donc l’une des principales raisons de l’achat d’or à l’échelle mondiale?
Für 2026 hat der World Gold Council zu Beginn des Berichts geschrieben, dass geopolitische Faktoren weiterhin „im Vordergrund stehen sollten, um die Goldnachfrage im Jahr 2026 und darüber hinaus anzuregen“. Bleibt die geopolitische Unsicherheit also eine der Hauptgründe für den weltweit Goldkauf?
Oui, exactement. Le rôle de valeur refuge ainsi que celui de couverture contre le risque que joue l’or continueront d’être des facteurs clés pour la demande d’or. Et compte tenu de la persistance des surprises pouvant survenir sur divers fronts – qu’il s’agisse de nouveaux conflits, de différends commerciaux ou de questions géopolitiques – , la prime de risque reste élevée pour 2026 et devrait profiter à l’or.
Ja, genau. Die Rolle als sicherer Wert sowie als Absicherung gegen Risiken, die Gold bietet, werden weiterhin Schlüsselfaktoren für die Nachfrage nach Gold sein. Und angesichts der Persistenz von Überraschungen auf verschiedenen Ebenen – sei es neue Konflikte, Handelsstreitigkeiten oder geopolitische Fragen – bleibt die Risikoprämie hoch für 2026 und sollte dem Gold zugutekommen.
Si l’on examine l’évolution des prix, pendant près de deux ans, la tendance allait presque toujours dans un seul sens. Les choses ont quelque peu changé au cours du premier trimestre. Faut-il s’attendre à davantage de volatilité concernant l’évolution du prix de l’or également au cours de ces prochains mois?
Wenn man die Preisentwicklung betrachtet, war der Trend über fast zwei Jahre hinweg fast immer eindeutig. Im ersten Quartal hat sich das etwas geändert. Ist in den kommenden Monaten ebenfalls mit stärkerer Volatilität bei der Entwicklung des Goldpreises zu rechnen?
Il y a eu une recrudescence de la volatilité. Et je pense que c’était probablement prévisible après une telle flambée des prix au second semestre 2025. Cela a certainement aussi contribué à la réaction qui s’en est suivie. Il est bien sûr difficile de prédire s’il y aura ou non davantage de volatilité à l’avenir. Mais, en tout état de cause, la demande de la part des banques centrales reste très forte. Les investissements et les achats des banques centrales devraient soutenir le cours de l’or.
Es gab einen Anstieg der Volatilität. Und ich denke, das war wahrscheinlich vorhersehbar nach einem derart rasanten Preisanstieg im zweiten Halbjahr 2025. Das hat sicherlich auch zur anschließenden Reaktion beigetragen. Es ist natürlich schwierig zu prognostizieren, ob künftig weitere Volatilität auftreten wird. Aber jedenfalls bleibt die Nachfrage von Seiten der Zentralbanken sehr stark. Die Investments und Käufe der Zentralbanken sollten den Goldpreis stützen.
«Les bijouteries en Asie affichent souvent le cours de l’or en temps réel. Chaque consommateur peut voir le prix en direct, calculé en fonction du poids de l’or.»
«Der Schmuckhandel in Asien zeigt oft den aktuellen Goldkurs in Echtzeit. Jeder Verbraucher kann den Preis direkt sehen, berechnet nach dem Gewicht des Goldes.»
L’une des raisons qui explique que l’or a tendance à être moins volatil est qu’il fait l’objet de demandes très diverses. L’or n’est pas uniquement un produit d’investissement. Il est également détenu par les banques centrales. Il est également utilisé dans le secteur des technologies et il entre dans la composition des bijoux. Ainsi, ces différents éléments pour la demande d’or entrent en jeu à des moments différents. Si, par exemple, nous assistons à une correction ou à une stabilisation des cours de l’or à des niveaux plus bas, la demande devrait augmenter dans le secteur de la joaillerie, puis celle dans la fabrication de composants technologique devrait commencer à se redresser. Cela contribue à créer un seuil de demande subséquente pour l’or, qui alimente ensuite l’investissement.
Einer der Gründe, warum Gold tendenziell weniger volatil ist, liegt darin, dass es von sehr unterschiedlichen Nachfragetrends beeinflusst wird. Gold ist nicht nur ein Investitionsprodukt. Es wird auch von Zentralbanken gehalten. Es wird auch in der Technologiebranche verwendet und ist Bestandteil von Schmuck. So greifen diese verschiedenen Nachfragekomponenten für Gold zu unterschiedlichen Zeitpunkten ein. Wenn wir beispielsweise eine Korrektur oder Stabilisierung der Goldpreise auf niedrigeren Niveaus beobachten, sollte die Nachfrage im Schmucksektor zunehmen, danach sollte die Nachfrage nach der Herstellung technologischer Bauteile beginnen, sich zu erholen. Das trägt dazu bei, eine anschließende Nachfrageschwelle nach Gold zu schaffen, die dann die Investition antreibt.
Toutes choses considérées, nous estimons que les risques penchent vers le haut si l’on tient compte de la situation politique et économique mondiale telle que nous la voyons en 2026.
Alle Dinge berücksichtigt, schätzen wir, dass die Risiken nach oben tendieren, wenn man die weltweite politische und wirtschaftliche Lage betrachtet, wie wir sie 2026 sehen.
Pour l’instant, les marchés anticipent une résolution rapide du conflit au Moyen-Orient. Toutefois, si ce scénario ne se concrétisait pas – et si nous assistions à des répercussions économiques mondiales potentiellement plus longues et plus étendues –, cela aurait évidemment tendance à se répercuter sur la performance de l’or, compte tenu de son statut de valeur refuge.
Derzeit erwarten die Märkte eine schnelle Lösung des Konflikts im Nahen Osten. Wenn dieses Szenario jedoch nicht eintreten sollte – und wir potenziell längere und umfassendere weltweite wirtschaftliche Auswirkungen sehen –, würde dies natürlich die Performance von Gold beeinflussen, angesichts seiner Rolle als sicherer Hafen.
En ce qui concerne le segment de la joaillerie, on a observé une baisse assez marquée, notamment en Inde (-19% en glissement annuel) et en Chine (-32% en glissement annuel) au premier trimestre. Cela signifie-t-il qu’à un certain moment, les acheteurs d’or font eux aussi preuve d’une certaine sensibilité aux prix?
Bezüglich des Schmucksegments verzeichnete man insbesondere in Indien (-19% YoY) und China (-32% YoY) im ersten Quartal eine deutliche Abnahme. Bedeutet das, dass Goldkäufer zu einem bestimmten Zeitpunkt ebenfalls preissensibel sind?
Les marchés asiatiques, en particulier, sont très sensibles aux prix en matière de demande de bijoux. Les consommateurs de ces marchés sont très attentifs aux prix. En général, les bijouteries en Asie affichent souvent le cours de l’or en temps réel. Chaque consommateur peut voir le prix en direct, calculé en fonction du poids de l’or. C’est pourquoi nous observons souvent une demande très réactive sur ces marchés, car cela a un impact immédiat sur le coût des bijoux qu’ils achètent.
Besonders die asiatischen Märkte reagieren sehr empfindlich auf Preise in Bezug auf die Schmucknachfrage. Die Verbraucher in diesen Märkten achten stark auf die Preise. In der Regel zeigen Schmuckgeschäfte in Asien den Goldkurs oft in Echtzeit an. Jeder Verbraucher kann den Preis direkt sehen, berechnet nach dem Gewicht des Goldes. Daher beobachten wir oft eine sehr reaktive Nachfrage auf diesen Märkten, da dies unmittelbare Auswirkungen auf die Kosten der Schmuckstücke hat, die sie kaufen.
Nous avons aussi constaté un glissement, notamment en Chine et en Inde, mais aussi sur d’autres marchés asiatiques, du rôle des bijoux vers l’investissement. Les bijoux sont désormais souvent considérés comme un substitut à l’investissement.
Wir haben auch eine Verschiebung festgestellt, insbesondere in China und Indien, aber auch auf anderen asiatischen Märkten, von der Rolle des Schmucks hin zum Investment. Schmuckstücke werden nun häufig als Investitionsersatz betrachtet.
Il y a aussi eu une augmentation des échanges d’or dans les magasins. Ainsi, sur ces marchés, il est très courant et très habituel d’apporter un vieux bijou pour l’échanger contre un nouveau – ou de le donner en partie en échange d’un nouveau. Cela n’apparaît pas dans les chiffres, car il ne s’agit pas d’une augmentation nette de la demande, mais cela vient simplement renforcer l’idée que les bijoux en or constituent un élément très important de la vie des sociétés et des économies en Asie.
Es gab auch eine Zunahme des Goldhandels in den Geschäften. Auf diesen Märkten ist es daher sehr verbreitet, einen alten Schmuck gegen einen neuen einzutauschen – oder teilweise gegen einen neuen Schmuck zu geben. Das erscheint nicht in den Zahlen, da es sich nicht um eine Nettosteigerung der Nachfrage handelt, aber es verstärkt einfach die Vorstellung, dass Goldschmuck ein sehr wichtiger Bestandteil des Lebens der Gesellschaften und der Wirtschaft in Asien ist.
