Gegründet im Jahr 1994 hat sich Infomaniak als einer der führenden Schweizer Anbieter von Cloud-Dienstleistungen und Webhosting etabliert. Bisher ohne externes Eigenkapital entwickelt und nach der Gründung einer Stiftung im Mai 2026, hat das Unternehmen mit rund 300 Mitarbeitenden die ganze Branche überrascht, indem es seinen künftigen Börsengang ankündigte.
Als von jeher unkonventionell hält Infomaniak an seinen Gewohnheiten fest, denn statt der üblichen IPO-Schritte erwägt das in Genf ansässige Unternehmen einen Prozess des „Reverse Takeover“ (oder „Fusion inversée“ auf Französisch) mit Perrot Duval Holding. „Um es ganz einfach auszudrücken: Wir würden an der Börse über eine Genfer Gesellschaft notiert, die seit 1905 besteht, deren Veräußerung der industriellen Aktivitäten der nächsten Generalversammlung zur Genehmigung vorgelegt wird. Formal würde Perrot Duval Infomaniak erwerben, aber tatsächlich würden unsere jetzigen Aktionäre die sehr große Mehrheit der notierten Gesellschaft behalten“, erklärt Thomas Jacobsen, Sprecher der Gruppe.
Infomaniak geht mit soliden Finanzergebnissen und Angaben aus dem Börsenprospekt in die Börsennotierung. Im Jahr 2025 erzielte der Konzern einen Nettoumsatz von 54,2 Millionen Franken, ein Plus von 13,8 %, während sich das EBITDA um 14,2 % auf 19,9 Millionen Franken verbesserte, bei einer Marge von 35,6 %. Der operative Cashflow stieg um 45,9 % auf 28 Millionen Franken, während die Investitionen 24,6 Millionen betrugen. Die Dynamik setzte sich im ersten Halbjahr 2026 fort, mit einem Nettoumsatzanstieg von 16,2 % auf 31 Millionen und einem EBITDA von 11,6 Millionen (+14,9 %). Der Nettogewinn hat sich jedoch leicht verringert und lag bei 3,5 Millionen Franken statt 3,9 Millionen.
„Zwei Hauptargumente haben uns dazu bewegt, die Lösung des Reverse Takeover zu wählen: die Kosten und die Einfachheit.“
Nach Abschluss der Transaktion würde die notierte Gesellschaft in Infomaniak SA umbenannt und ihre Aktie würde an der SIX Swiss Exchange unter dem Symbol „INFO“ ab dem 28. September 2026 oder in der Nähe dieses Datums gehandelt, vorbehaltlich der Zustimmung der Hauptversammlung von Perrot Duval, geplant für den 24. September 2026, und der erforderlichen Zulassungen der Börsenbehörden. In Erwartung dieser Schlüsseltermine für Infomaniak haben wir versucht, die Gründe für diese Wahl und die damit verbundene strategische Vision mit Marc Oehler, dem CEO von Infomaniak, zu entschlüsseln.
Warum jetzt dieser Börsengang und vor allem warum dieser spezielle Prozess des „Reverse Takeover“ (RTO)?
Zwei Hauptargumente haben uns dazu gebracht, diese Lösung zu wählen: die Kosten und die Einfachheit. Erstens ist dieser Vorgang einfacher als eine Börseneinführung durch IPO, was einen wichtigen Vorteil darstellt. Er mobilisiert auch weniger Ressourcen als ein klassischer Börsengang. Schließlich bietet er den Vorteil, direkt den Hauptmarkt der SIX Swiss Exchange zu erreichen.
In der normalen Praxis dient ein Börsengang vor allem zur Kapitalbeschaffung, was offensichtlich nicht Ihren Fall darstellen wird…
Es handelt sich um einen Aktientausch: Der Prospekt besagt, dass die Gruppe keinen Erlös aus der Notierung erhalten würde. Zu diesem Zeitpunkt wurde keine Entscheidung über einen Marktzugang getroffen. Was die Notierung ermöglichen würde, ist der Zugang zu Kapitalm Märkten, um den nächsten Schritt zu finanzieren: neue Rechenzentren und die Weiterentwicklung der Cloud-Dienste, KI und Online-Zusammenarbeit. Alle Optionen bleiben langfristig offen: Der Prospekt sieht bedingtes Kapital und eine Kapitalkapazitätsspanne vor.
Bislang wurde unsere Entwicklung hauptsächlich durch unseren Cashflow finanziert, der weiterhin eine wichtige Rolle spielt. Da die anstehenden Investitionen voraussichtlich hoch ausfallen, behält sich Infomaniak vor, wie bisher auf seine Bankpartner zuzugreifen oder auch den Markt zu nutzen.
Man kennt die enormen Mittel, die neue KI (LLM) erfordern. Sollte darin ein Zusammenhang mit dieser Entscheidung gesehen werden, so früh an die Börse zu gehen?
Die Nachfrage nach souveränen Lösungen beschleunigt sich und KI erhöht den Bedarf an Rechenleistung. Der Prospekt skizziert außerdem den nächsten Schritt unserer Entwicklung: Mehr als zwanzig Produkte sind für den Zeitraum 2026-2030 vorgesehen, sowie ein Rechenzentrum der fünften Generation mit einer Kapazität von 2,5 MW, das 2028 erwartet wird. Es wird das größte Infrastrukturprojekt sein, das die Gruppe jemals realisiert hat. Unsere souveräne KI Euria, in der Schweiz gehostet und bereits in einigen unserer Cloud-Angebote integriert, wird schrittweise auch in unserer gesamten Kollaborationssuite eingeführt.
Fürchten Sie nicht, dass die vorgeschlagene Struktur mit zwei Aktienklassen Investoren abschrecken könnte, angesichts der reduzierten Stimmrechte der an der Börse gehandelten Aktien?
Diese Struktur soll die Unabhängigkeit von Infomaniak dauerhaft absichern. Diese reduzierten Stimmrechte, die üblicherweise als essentielles Governance-Instrument gelten, ergeben sich direkt aus der von Infomaniak gewählten Struktur. Zwei Aktienkategorien würden so unsere Kapitalöffnung strukturieren: die A-Aktien, die die Kontrolle des Unternehmens sicherstellen, und die B-Aktien, die den wirtschaftlichen Wert darstellen.
„Die Infomaniak-Stiftung ist vor allem eine Stiftung von öffentlichem Nutzen: Ihre Mission ist es, eine ethische, unabhängige und souveräne Digitalisierung zu fördern.“
Die A-Aktien, nicht notiert und nicht frei übertragbar, würden vollständig von der Infomaniak-Stiftung gehalten, die damit der Referenzaktionär mit 63,3% der Stimmrechte bliebe. Die Satzung der Stiftung sieht vor, dass jede Übertragung dieser Aktien, auch teilweise, einstimmig vom Vorstand genehmigt werden muss. Mit anderen Worten, die Kontrolle über das Unternehmen wird nicht als Vermögenswert betrachtet, der verkauft werden soll.
Die an der Börse gehandelten B-Aktien würden dagegen 85,3% des Kapitals darstellen und es ermöglichen, vollständig an der Wertschöpfung des Unternehmens teilzunehmen, insbesondere durch einen möglichen Dividendenvorteil. Sie würden jedoch bei Hauptversammlungen gegenüber den A-Aktien reduzierte Stimmrechte haben. Ein Aktionär, der B-Aktien besitzt, könnte somit weder eine Veränderung der Kontrolle herbeiführen noch auf eine eventuelle Prämie in Zusammenhang mit einer Übernahme hoffen, um seine Beteiligung aufzuwerten. Was an der Börse gekauft und verkauft würde, ist der wirtschaftliche Wert von Infomaniak, nicht dessen Unabhängigkeit.
Dient dieser Wunsch nach Unabhängigkeit als Ursprung dieser besonderen Struktur, die börsennotiertes Unternehmen mit Stiftung verbindet?
Die Infomaniak-Stiftung ist vor allem eine Stiftung von öffentlichem Nutzen: Ihre Mission ist es, eine ethische, unabhängige und souveräne Digitalisierung zu fördern. Seit ihrer Gründung ist sie zugleich der Referenzaktionär von Infomaniak Group SA. Diese Struktur ermöglicht es, die Unabhängigkeit des Anbieters, dem unsere Kunden ihre Daten anvertrauen, dauerhaft zu verankern. Heute verlangt der Markt genau das in einem international zunehmend unsicheren Umfeld, in dem Entscheidungen im Ausland potenziell die Verfügbarkeit bestimmter Dienste beeinträchtigen können.
Für einen Investor, der Infomaniak kaufen möchte, hätte es wenig Sinn, die Stiftung zu entfernen, da der Wert von Infomaniak teilweise durch diese Struktur garantiert ist. In einem Kontext der Rückführung von Daten und Diensten nach Europa ist es entscheidend, auf ein Unternehmen zählen zu können, das auch in zehn, fünfzehn, zwanzig Jahren und darüber hinaus ein Schweizer, unabhängiges Unternehmen bleibt und dem entsprechenden Rechtsrahmen unterliegt.
In Bezug auf Wachstum und Chancen, welche Perspektiven bietet ein Unternehmen wie Infomaniak in der Schweiz und im übrigen Europa?
Für Infomaniak ist Internationalisierung kein Projekt mehr, sondern Realität: Ein Drittel unseres Nettoumsatzes aus Waren und Dienstleistungen wurde 2025 außerhalb der Schweiz erzielt, und unser internationales Wachstum übertrifft das des gesamten Konzerns. Die Aussichten sind zudem vielversprechend. Laut Grand View Research, im Prospekt zitiert, könnte der weltweite Markt für souveränen Cloud von etwa 143 Milliarden USD im Jahr 2026 auf fast 649 Milliarden USD im Jahr 2033 steigen.
