Silex feiert sein 10-jähriges Jubiläum. Das in Genf ansässige Unternehmen, das sich auf strukturierte Produkte und Vermögensverwaltung spezialisiert hat, ist in seinem Bereich Europas Marktführer geworden und beschäftigt rund einhundert Mitarbeiter. In seinem Gebäude in der Rue de Villereuse belegt es nun 3 Etagen (und bald 4). Xavier Laborde, Gründer und CEO, zieht Lehren aus dieser Phase und präsentiert seine Perspektiven für die kurz- und mittelfristige Zukunft.
Welches Fazit ziehen Sie nach 10 Jahren über das Unternehmen?
Unser Vorhaben ist grundsätzlich unternehmerisch geprägt. Vor zehn Jahren waren wir zwei, um das Unternehmen mit unseren Ersparnissen zu gründen und es in die heutige Situation zu führen, nämlich zu einer soliden, profitablen Finanzgruppe, die auf mehreren Kontinenten präsent ist.
Dieses Jubiläum gibt uns nicht nur die Gelegenheit, unseren Kunden und Partnern zu danken, die uns unterstützt haben, da wir weder Subventionen noch externen Fonds finanziert wurden, sondern auch, unseren Geschäftsmodell, unsere Vision und unsere Perspektiven zu reflektieren.
„Die Schweiz bleibt unser Hauptmarkt (die Hälfte des Umsatzes) und unser zentrales Nervensystem, mit 65 Mitarbeitern.“
Wie charakterisieren Sie Ihr Modell?
Unser Modell ist organisch. Wir haben keine Finanzierungsrunde durchgeführt, um institutionelle Investoren ins Kapital aufzunehmen oder um Schulden zu erhöhen. Wir wollten ein unabhängiger Akteur sein, der den Independents dient, und unsere Einnahmen in Humankapital investieren. Der wesentliche Teil unseres Mehrwerts, trotz des Beitrags der Technologie, fußt auf Menschen und Fachwissen.
Hat Ihnen dieses Fehlen externer Finanzierung geholfen oder Sie eher gebremst?
Es handelt sich um eine Grundsatzentscheidung. Es gibt kein grundsätzlich gutes oder schlechtes Modell. Wichtig war, Kunden zu haben, also Investoren, die uns von Anfang an begleiten und uns ihr Vertrauen schenken. Das hat uns vor allem ermöglicht, unser Geschäftsmodell zu validieren.
Im Jahr 2016 war unsere Vision, einen unabhängigen Akteur zu schaffen, der technologische Werkzeuge und Expertise in Forschung und Beratung bietet. Wir haben dies zu einem Zeitpunkt getan, als sich der Finanzsektor durch technologische Beschleunigung, den Bedarf an größerer Expertise, die Auswirkungen des Endes des Bankgeheimnisses und die Umstrukturierung der Unabhängigen im Verhältnis zu Privatbanken wandelte.
Dass Partnerkunden uns ihr Vertrauen in unsere technologischen Werkzeuge und unsere Anlagelösungen schenken, hat unser Wachstum beschleunigt. Doch eine Kapitalerhöhung, um schneller zu wachsen, wäre eine schlechte Idee gewesen, weil es Zeit braucht, eine solide Struktur aufzubauen. Wir haben uns altmodisch, Schritt für Schritt, entwickelt. So haben wir unsere Unabhängigkeit bewahrt und Gewinne erzielt dank eines traditionellen Modells mit Einnahmen aus der Verteilung von Finanzprodukten.
Was war der Hauptumsatzmotor?
Strukturierte Produkte bilden den primären Umsatzmotor. Wir sind einer der größten unabhängigen Akteure im Bereich strukturierter Produkte in Europa, was Umsatz betrifft.
Der zweite Umsatzmotor hängt mit dem B2B-Asset-Management zusammen, also ausschließlich für Fachleute bestimmt, vor allem Vermögensverwalter und seit einigen Jahren auch Institutionelle, insbesondere in Frankreich.
Welche Ergebnisse haben Sie 2026 erzielt?
In diesem Jahr sollten wir einen Umsatz von 50 Millionen Franken mit rund einhundert Mitarbeitern erreichen, verteilt auf rund 15 Länder. Die Schweiz bleibt unser Hauptmarkt (die Hälfte des Umsatzes) und unser zentrales Nervensystem, mit 65 Mitarbeitern, die in Genf, Zürich und Lugano tätig sind. Frankreich macht ein Fünftel unseres Umsatzes aus. Seit 7 bis 8 Jahren expandieren wir auch international, insbesondere in Lateinamerika und im Nahen Osten, und wir machen jetzt auch in Asien Fortschritte.
„Wir wollen unseren Umsatz bis 2030 auf 100 Millionen verdoppeln und die Belegschaft um weitere 40 bis 50 Mitarbeiter erhöhen.“
Wie beurteilen Sie die Leistung Ihrer Anlageempfehlungen, auch wenn sie bei strukturierten Produkten schwer zu messen ist?
Die Wertschöpfung für den Kunden beruht vor allem auf unserer Fähigkeit, zur richtigen Zeit die richtigen Ideen zu haben, und der Festigkeit unserer Überzeugungen. Dazu haben wir in ein Analystenteam investiert, das regelmäßig Anlageempfehlungen in verschiedenen Anlageklassen ausgibt (Anleihen, Aktien, Rohstoffe). Zwei Szenarien kommen in Frage: Entweder folgen die Kunden unseren Empfehlungen, die wir dann an das passendste Format anpassen, bevor wir sie vertreiben; oder die Ideen stammen von den Kunden selbst, die sich auf unsere technologische Plattform verlassen, um das Follow-up sicherzustellen.
Der Wert liegt also sowohl in der Qualität der Ideen als auch in der Fähigkeit, sie in effiziente Produkte umzusetzen.
Sind die Einnahmen aus strukturierten Produkten wiederkehrend?
Der Markt betrachtet die Einnahmen aus strukturierten Produkten als einmalig. Ich distanziere mich von dieser Ansicht. Unsere Expertise zeigt, dass es sich um wiederkehrende Einnahmen handelt, sobald die Personen, die sie erstellen und vertreiben, im Unternehmen bleiben, und dank unserer Fähigkeit, gute Ideen zu präsentieren und guten After-Sales-Service zu bieten.
In welcher Anlageklasse sind Sie am leistungsstärksten?
Wir verfügen über eine sehr solide Expertise im Kredit- und High-Yield-Bereich. Wir hatten übrigens eine spezialisierte Asset-Management-Franchise entwickelt und verkauft, die Vermögenswerte von einer Milliarde erreicht hatte. In den letzten Jahren haben wir uns auf Wachstumswerte spezialisiert, insbesondere im Technologiesektor, mit einem eigens dafür gegründeten Forschungsteam. Wir haben vom Aufkommen der KI profitiert, insbesondere durch Managementlösungen; wir haben zum Beispiel einen AMC mit hundert Millionen eröffnet, der von diesem Thema profitiert.
Welchen Beitrag leistet KI für das Unternehmen selbst?
Wir gehören zu den ersten, die KI in unsere Plattform Spark integriert haben. Das konnten wir tun, weil wir ein 15-köpfiges Tech-Entwicklungsteam haben, das sich kontinuierlich auf die Weiterentwicklung dieses Instruments konzentriert.
Technik ist ein starkes Werkzeug, kann aber schnell komplex werden für Laien. Vor 7 Jahren, als unser CTO von Leonteq kam, Alexis de Bernis, haben wir auf eine Plattform umgestellt, bei der unser Team die Technik dem Verwalter dient: Portfolianalyse, Investitionsüberwachung, Dokumentenabruf und Konsolidierung, Risikobewertung, Reporting. Unsere Aufgabe ist es daher, diese Komplexität für unsere Kunden unsichtbar zu machen, ihr Leben zu erleichtern und sie von vielen zeitaufwändigen Aufgaben zu befreien.
Aber Spark geht über die Überwachung der Investitionen hinaus: Das Tool schlägt ihnen Ersatzideen vor, wenn ein Produkt ausläuft oder Risiken aufweist.
Welche aktuellen Probleme bestehen bei KI im Asset Management?
Wir möchten, dass der Kunde sein Portfolio entsprechend den Empfehlungen von Silex anpasst, die eine Mischung aus menschlichen Überzeugungen und technologischen Elementen darstellen. Aber nicht auf Basis von ChatGPT.
KI ist beeindruckend, aber die Problematik liegt in den Daten. Ein LLM kennt das Portfolio des Kunden nicht (z. B. steuerliche Daten oder Transaktionen der letzten 3 Jahre). Genau an diesem Auftrag arbeiten wir: Unsere KI-Agenten mit den realen Portfoliodaten der Kunden zu verbinden, um diese Grenze zu überwinden.
Was halten Sie von der Entwicklung unabhängiger Vermögensverwalter in der Schweiz?
In der Schweiz ist die ersehnte Konsolidierung bislang nicht erfolgt. In Frankreich hingegen war niemand darauf vorbereitet, und der Sektor hat sich in fünf Jahren stark konsolidiert. Die Bewegung wurde insbesondere durch strukturierte Produkte ausgelöst. Die Branche der strukturierten Produkte war eine treibende Kraft, dem Verlauf der Märkte folgend. Innerhalb der Vermögensverwaltungen (CGP) hat jeder davon profitiert, der Berater wie der Kunde. Es war daher verlockend für die CGP, den Anteil der strukturierten Produkte in den Portfolios zu erhöhen, um ihre Gewinne (EBITDA) zu steigern. Dieses Wachstum hat das Interesse von Investmentfonds und Private Equity geweckt, was die Konsolidierung befeuerte.
In der Schweiz sind der steuerliche und kulturelle Kontext unterschiedlich. Der Anteil der strukturierten Produkte in den Portfolios unabhängiger Vermögensverwalter liegt deutlich niedriger, zwischen 5 und 10% (4% insgesamt in der Schweiz laut den Statistiken der SNB). Dennoch wurden die Mythen über diese Produkte gut entlarvt, und heute entsprechen die Margen denen der Branche. Wir kommunizieren darüber auch sehr transparent.
„Die Transformation des Finanzplatzes Schweiz steht noch aus.“
Die Transformation des Finanzplatzes Schweiz steht noch aus. Die privaten Privatbanken tun sich schwer, sich gegenüber einer jüngeren und anspruchsvolleren Kundschaft neu zu erfinden. Der Regulator hat zudem eine bessere Organisation innerhalb der unabhängigen Vermögensverwalter gefordert. Doch der Prozess ist langsam. In 2 bis 3 Jahren werden größere unabhängige Vermögensverwalter einen bedeutenden Marktanteil gegenüber den Banken gewinnen, vielleicht zwischen 20 und 50 Milliarden Franken. Unsere Aufgabe besteht darin, sie zu begleiten. Die kleinen Verwalter haben die Wahl zwischen einer Rückkehr zu einer Bank, dem Verkauf der Kundschaft an eine Bank, wenn sie älter sind, oder dem Beitreten zu einer hybriden Form eines unabhängigen Vermögensverwalters.
Wie sieht Ihre Vision von Silex in 5 Jahren aus?
Unsere ursprüngliche Vision bleibt richtig: Wir werden weiterhin unsere technologischen Werkzeuge im Dienste unserer Expertise entwickeln, um immer mehr Vermögensverwalter und große Akteure weltweit zu begleiten, während wir unser Geschäft international ausbauen.
Unser Geschäftsmodell wird auf eine größere Skala gebracht. Das Wachstum war in den letzten Jahren sehr organisch, insbesondere durch die Einrichtung einer Ausbildungsakademie für unsere Vertriebsmitarbeiter, um die Marke zu entwickeln und in anderen Ländern zu replizieren. Diese Beschleunigung erfordert zusätzliche Ressourcen und potenziell eine Kapitalbeschaffung.
Die technologischen Werkzeuge und KI sichern uns eine gute Kostenkontrolle, was entscheidend ist: In der Finanzwelt führt Umsatzwachstum nicht immer zu Gewinnwachstum, bedingt durch personelle Ressourcen und oft hohe Gehälter. Daher streben wir nach Automatisierung, sobald dies möglich ist.
Schließlich beobachten wir eine wachsende Nachfrage von Ultra-High-Net-Worth-Clients (UHNWI) und Single-Family Offices, die in Silex einen Dialog und eine Expertise finden, die sie anspricht. Das Single-Family Office, das stark im Immobilien- und Private-Asset-Bereich präsent ist, sucht heute nach Diversifikation seiner Investitionen in strukturierte Produkte angesichts zunehmender Risiken – ein Trend, der sich seit einem oder zwei Jahren beschleunigt.
In welche Städte werden Sie demnächst expandieren?
In Europa werden wir in Madrid expandieren, teilweise aufgrund unserer Kundenbasis in Lateinamerika. Wir sollten innerhalb von 18 Monaten ein Büro in Dubai eröffnen, um Kunden im Nahen Osten zu bedienen. Schließlich richten wir unseren Blick auf Miami, eine stark wachsende Region.
Haben Sie einen Börsengang (IPO) im Blick?
Für eine Kapitalbeschaffung priorisieren wir in dieser Reihenfolge zunächst Bekannte, Business Angels, Family Offices, dann Private-Equity-Fonds, die unser Wachstum beschleunigen könnten, anschließend einen Industrieakteur, der jedoch unsere Unabhängigkeit reduzieren würde. Ich weiß nicht, wo ich einen IPO platzieren würde, angesichts der Enttäuschungen, die ich beobachte. Ein IPO dient vor allem dazu, den Aktionären Liquidität zu verschaffen. In unserem Geschäft sehe ich keinen Beitrag eines IPOs zu unserem Wachstum.
Welche Investitionsideen planen Sie für diesen Herbst?
Die Periode ist aufgrund der fehlenden Sichtbarkeit kompliziert, insbesondere hinsichtlich der Zinssätze und deren potenziellen Auswirkungen auf die laufenden großen Investitionszyklen. Dennoch sind wir überzeugt, dass das Thema KI Potenzial hat, insbesondere weil die Bewertungsmultiplikatoren stark zusammengefallen sind, während das Wachstum weiterhin bedeutend bleibt.
Wir sind zuversichtlich bei Hybridanleihen, Unternehmensanleihen, einigen Finanzinstituten und der Verschuldung von Technologieunternehmen. Schließlich haben wir eine starke Überzeugung in das mittelfristige Potenzial des Energiesektors.
Wie groß wird Ihre Belegschaft mittel- bis langfristig sein?
Wir wollen unseren Umsatz bis 2030 auf 100 Millionen verdoppeln und die Belegschaft um weitere 40 bis 50 Mitarbeiter erhöhen, insbesondere um das geografische Wachstum zu unterstützen.
Mit unserer Akademie rekrutieren wir junge Absolventen, um sie auszubilden und zu entwickeln. Unser bisheriges Wachstum wurde von erfahrenen Fachleuten getragen, aber künftig wird es stärker auf junge Talente setzen.
