Der Markt der aktiven ETFs entwickelt sich rasch, sowohl bei Institutionellen als auch bei Privatanlegern. Robeco gehört zu den Emittenten der jüngeren Generation in diesem Bereich. Nick King, Leiter der ETF-Sparte bei Robeco, beantwortet Allnews-Fragen:
Wie entwickelt sich Robeco im Bereich der aktiven ETFs?
Ich bin vor drei Jahren zu Robeco gekommen, um die ETF-Plattform auszubauen. Das erste Jahr war dem Aufbau der Support-Plattform gewidmet, gefolgt von der Markteinführung unserer ersten ETFs im Oktober 2024. Wir haben uns auf aktive ETFs konzentriert, weil der passive Bereich bereits abgedeckt ist. Es ist eine interessante Möglichkeit, unsere aktive Expertise den Kunden in einem Format bereitzustellen, das zusätzlich zu den Anlagefonds kommt.
Wie viel Vermögen verwalten Sie derzeit in diesem Bereich?
Wir verwalten derzeit 2,7 Milliarden Euro in aktiven ETFs, was uns auf den 10. Platz in Europa bringt. Seit Jahresbeginn haben wir 1,1 Milliarden Euro eingesammelt, was uns auf den 7. Platz bringt. Unser Marktanteil liegt bei 2%, gemessen an Zuflüssen liegt er bei 4%.
Woher kommt das Wachstum?
Das Wachstum ist das Ergebnis verschiedener Faktoren und Regionen. Im Jahr 2025 stammte der Großteil der Mittel von Institutionellen, zum Beispiel von Versicherungsgesellschaften und Family Offices. Im Jahr 2026 handelt es sich stärker um Wholesale-Kunden, wie Privatbanken, Vermögensverwalter und Multi-Asset-Fonds. Der Grund für diese Wende ist interessant. Er resultiert aus den geringeren Investitionsbeschränkungen, die Institutionelle haben. Wir haben zuerst eine bedeutende Größe durch Institutionelle erreicht, was es uns erleichterte, dann Wholesale anzuziehen.
Welche Rolle spielen aktive ETFs in einer Portfoliostruktur?
Die Rolle des aktiven ETFs hängt von der zugrunde liegenden Anlagestrategie ab. Ist sie taktisch oder strategisch? Am Beispiel unserer 3D-Reihe lässt sie sich als Alternative zu passiven Produkten verstehen und zielt darauf ab, durch unsere Titelauswahl und unsere risikosteuernde Maßnahmen im Vergleich zum Referenzindex eine Outperformance zu erzielen. Wir wollen Alpha erzeugen, jedoch unter bewusst gesetzten sektor- und geographischen Einschränkungen. Wir möchten, dass das Ergebnis der Strategie vorhersehbar ist, indem starke Abweichungen zum Index vermieden werden. Das erhöht ihre Attraktivität bei der strategischen Portfoliokonstruktion.
«Wir verwalten nun 2,7 Milliarden Euro in aktiven ETFs, was uns auf den 10e Rang in Europa bringt».
Andere Ansätze, zum Beispiel thematische Produkte, richten sich eher nach taktischen Überlegungen. Das unterscheidet sich nicht wesentlich von der Rolle der passiven ETFs.
Gilt eine Marge von 0,3% pro Land und 1% pro Sektor gegenüber dem Index als relevant, um von aktiver Verwaltung zu sprechen?
Ja, absolut. Die Risikokontrollmechanismen, die implementiert wurden, sind ein wesentlicher Bestandteil der Strategie. Die diszipliniert und effizient umgesetzte Strategie kann trotz modesten Beschränkungen in Bezug auf Sektor- und Regionsabweichungen weiterhin signifikantes Alpha durch Titelauswahl erzeugen. Innerhalb der vier strategischen Blöcke haben alle vier seit ihrem Start vor zwei Jahren signifikantes Alpha nach Kosten erzielt. Die stärkste Überrendite stammt von unseren globalen Aktien-ETFs der entwickelten Märkte und unseren Aktien-ETFs der Emerging Markets, die beide ein Alpha von über 2% pro Jahr nach Gebühren generiert haben.
Wie ist Ihre Performance bei aktiven ETFs?
Wir haben 5 ETFs mit einer Historie von mindestens einem Jahr. Vier unserer fünf aktiven ETFs weisen eine Outperformance auf. Unser Titelauswahlprozess funktioniert gut.
Ist das Doppelziel, die Abweichung vom Index und die Suche nach Alpha, manchmal widersprüchlich?
Die Suche nach Alpha ist das Ziel. Die Abweichung vom Index ist eine Eigenschaft der Portfoliokonstruktion und der Risikokontrolle.
Die Anleihemärkte laufen unter Druck. Welche Lösung haben Sie, um diesem Trend weiter zu begegnen?
Unter den uns zur Verfügung stehenden Produkten bieten wir für das IG-Segment einen verbesserten Ansatz, um die Merkmale des Index abzubilden und einen Mehrwert hinzuzufügen.
Wir verfolgen eine weitere Herangehensweise im High Yield, angesichts seiner geringeren Liquidität im Vergleich zum IG. Wir nutzen Derivate, um Zugriff zu gewähren, um die Marktexponierung zu erhöhen oder zu verringern. Unser Dynamic High Yield ETF weist zwei Besonderheiten auf: den Einsatz von CDS statt dem Kauf einzelner Anleihen und die Fähigkeit, eine Über- oder Unterexponierung dem Markt gegenüber zu erreichen.
Wie lautet Ihr thematischer Ansatz?
Derzeit haben wir nur einen thematischen ETF, genauer gesagt einen Multi-Themen-ETF, den Dynamic Theme Machine. Der Ansatz ist innovativ und sogar einzigartig, da er etablierte und aufkommende Themen identifiziert, in die investiert wird, und regelmäßig Themen rotiert, die an ihrem Höhepunkt angelangen, um in andere zu investieren. Zu diesem Zweck verwenden wir die natürliche Sprachverarbeitung, einen Bereich der KI, um eine sehr große Anzahl regulatorischer und öffentlich zugänglicher Dokumente zu analysieren und die Themen zu verstehen, die die Unternehmen beschäftigen. Auf diese Weise versuchen wir, Themen zu identifizieren, noch bevor sie wirklich etabliert sind. Diese Methode wird bereits weitgehend für thematische Produkte genutzt, die auf dem Markt erhältlich sind. Aber statt ein einzelnes Anlagethema wie künstliche Intelligenz oder Verteidigung zu untersuchen, verwenden wir sie, um neue Konzepte zu identifizieren, die von den Unternehmen erwähnt werden, noch bevor sie als Themen definiert sind. Unsere fundamentalen Analysen prüfen anschließend die Ergebnisse, die diese Werkzeuge liefern, um zu bewerten, welche Ideen echte Anlagethemen werden könnten.
In welchen Segmenten ist der aktive Ansatz innerhalb von ETFs am besten geeignet?
Der aktive Ansatz ist besonders geeignet für die weniger effizienten und weniger stark nachgefragten Marktsegmente. Wir haben so einen globalen Small-Cap-ETF aufgelegt. Ein gutes Beispiel für den Wert, den ein aktiver ETF bringen kann.
Der MSCI World Small Cap-Index umfasst etwa 4000 Titel, was dem Dreifachen der Anzahl der Unternehmen im MSCI World-Index entspricht. Doch kleine Unternehmen werden deutlich weniger von Analysten abgedeckt. In diesem Segment setzen wir KI und fortgeschrittene quantitative Techniken ein, um die enorme Datenmenge zu handhaben.
«Der aktive Ansatz ist besonders geeignet für die weniger effizienten und weniger stark nachgefragten Marktsegmente.»
Wir schaffen nicht nur Wert durch unser aktives Management, sondern auch durch den Einsatz von maschinellem Lernen. Die menschliche Aufsicht ist ebenso wichtig. Das Investmentteam greift nicht täglich in die Ergebnisse des Modells ein, sondern überprüft, dass die strukturellen Annahmen, auf denen es beruht, weiterhin gültig bleiben. Dieses Gleichgewicht ermöglicht es, die Vorteile der systematischen Investition beizubehalten – Disziplin, Skalierbarkeit und Verringerung von Verzerrungen – und gleichzeitig Robustheit in Perioden struktureller Veränderungen sicherzustellen.
Wie schaffen Sie Synergien mit Ihren traditionellen Investmentfonds?
Wenn wir danach suchen, eine neue Expertise auf dem Markt einzuführen, schauen wir uns an, welches Format am besten für die Zielgruppe geeignet ist. Wir möchten unseren Kunden mehr Auswahl bieten; ETFs ergänzen unser Angebot an traditionellen Fonds und Mandaten. Neue Vertriebskanäle entstehen neben den traditionelleren Kanälen, und einige von ihnen bevorzugen die Flexibilität und Zugänglichkeit, die ETFs bieten. Ein Beispiel ist das „digitale Vermögensmanagement“: Plattformen, die oft speziell um ETFs herum konzipiert sind.
Wie gehen Sie auf die jüngere Generation zu?
Historisch gesehen waren wir im Retail-Segment nicht sehr aktiv und konzentrierten uns auf die institutionelle und Wholesale-Vertriebsstruktur. Junge Investoren greifen vermehrt auf digitale Plattformen zum Investieren zurück, statt auf traditionelle Kanäle. Unsere Fähigkeit, ETFs zu entwickeln, ermöglicht es uns, besser auf diese neue Nachfrage zu reagieren. Digitale Plattformen stützen sich tatsächlich auf ETFs, weil sie den Zugang zu einer großen Zahl von Vermögensverwaltern über einen einfachen und klar definierten Prozess ermöglichen.
Das zwingt uns, unsere Produktpositionierung und unser Marketing anders zu überdenken. Derzeit konzentriert sich unsere Kommunikation vor allem auf Institutionelle. Sie müsste sich verändern, um auch die jungen Generationen anzusprechen.
Was wird Ihre Strategie bis Ende des Jahres sein?
Unsere Strategie ist dreigeteilt. Wir wollen unsere Reichweite mit unseren ETFs erhöhen und unser Wachstum fortsetzen. Wir werden auch neue Produkte einführen, die ich heute nicht nennen kann. Und wir stärken unsere Vertriebskanäle, zum Beispiel über digitale Plattformen.
Wie präsent sind Sie in der Schweiz im Bereich der aktiven ETFs?
Der Schweizer Markt für ETFs gehört zu den größten in Europa und gehört zu unseren Prioritäten. Unser Vertriebsteam engagiert sich stark bei unseren Kunden, um ihre Bedürfnisse gut zu verstehen, sei es institutionell oder Wholesale. Es ist ein Schlüsselmarkt.
