Ein Wachstumsmarkt winkt den Vermögensverwaltern zu, nämlich der Welt der Single Family Offices (SFO). Die Schweiz zählt mittlerweile etwa 300 Single Family Offices, laut der neuen Studie «The Swiss Single Family Office Landscape», durchgeführt von der Universität St. Gallen, der UBS und der SFOA. Diese Single Family Offices verwalten 785 Milliarden Franken, das entspricht etwa 30% mehr als 2023. Das Vermögen der Schweizer SFOs macht somit mehr als 90% des Schweizer Bruttoinlandsprodukts aus.
Institutionelle Vermögensverwalter sehen dort eine echte Chance. Allianz Global Investors will diese Aktivität systematisch ausbauen. Björn Jesch, ehemaliger Global Chief Investment Officer und CEO von DWS Suisse, und zuletzt Head of Family Office Coverage, leitet die Entwicklung der Activity Family Office seit einigen Monaten. Er beantwortet die Fragen von Allnews:
Warum beabsichtigt Allianz Global Investors, das Segment der Single Family Offices in der Schweiz auszubauen?
Die Schweiz ist eines der weltweit führenden Zentren der Vermögensverwaltung und verfügt über einen großen und zunehmend anspruchsvollen Markt für Einzel-Family-Offices. Wenn Family Offices wachsen in Größe und Komplexität, institutionalisiert sich ihr Investitionsbedarf zunehmend, insbesondere in Bereichen wie Vermögensallokation (Asset Allocation), Risikomanagement und Private Markets. Wir sehen enormes Potenzial, diese Kunden mit unserer globalen Anlagekompetenz, unseren umfangreichen Fähigkeiten und maßgeschneiderten Lösungen zu unterstützen.
Im Rahmen unserer Wachstumsstrategie haben wir daher die Einzelnen Family Offices als strategische Priorität identifiziert und vor drei Monaten eine auf dieses Segment ausgerichtete Struktur eingerichtet.
Privat gesagt arbeite ich seit über 33 Jahren in der Investitionsbranche, darunter acht Jahre in der Schweiz bei Credit Suisse und DWS. Ich trat Allianz Global Investors im September 2025 als Produktchef bei und konzentriere mich seit Juli stärker auf den Schweizer Markt, wodurch ich dazu beitrage, unsere Ziele in diesem wichtigen Segment zu erreichen.
Warum ist dies so attraktiv für einen Vermögensverwalter wie Sie?
Einzelne Family Offices interessieren uns besonders, weil sie große Anlagevolumina mit langfristigem Kapital, erheblichem Entscheidungsspielraum und zunehmend anspruchsvollen Investitionsbedürfnissen kombinieren. Sie denken oft generationenübergreifend statt quartalsweise, was gut mit unserer eigenen Investitionsphilosophie übereinstimmt.
Wenn sich Family Offices professionalisieren, suchen sie zunehmend nach spezialisierten Anlagelösungen, insbesondere Zugang zu Private Markets, Co-Investments und thematischen Anlagestrategien sowie einer institutionellen Expertise beim Portfoliobau und Risikomanagement.
Hier kann Allianz Global Investors einen signifikanten Mehrwert bieten. Ausgestattet mit der Unterstützung der Allianz-Gruppe, fast 30 Jahren Erfahrung in Private Markets und fundierter Expertise im institutionellen Investieren, sind wir gut positioniert, um diese Bedürfnisse zu erfüllen. Wir investieren seit Jahrzehnten zusammen mit der Allianz, was uns Zugang zu Investitionsmöglichkeiten, Netzwerken und einer Expertise bietet, die für anspruchsvolle Anleger besonders relevant ist.
Wir verstehen die Bedeutung, Vermögen generationenübergreifend zu bewahren und zu mehren, während wir Risiken umsichtig managen. Diese enge Übereinstimmung unserer Anlagethesen bildet eine hervorragende Basis, um langfristige Partnerschaften mit einzelnen Family Offices aufzubauen.
«Die Einzelnen Family Offices interessieren uns besonders, weil sie große Anlagevolumina mit langfristigem Kapital verbinden.»
Wie hat sich der Markt der SFO entwickelt?
Die Entwicklung der SFO ist nichts Neues, hat aber im Zuge des wachsenden Privatvermögens und der Marktexposure gegenüber Aktien schrittweise an Dynamik gewonnen. Die Anzahl der SFO ist gestiegen, und die größten SFO haben an Größe zugenommen und sind noch professioneller geworden. Sie verfügen über Strukturen, die denen institutioneller Investoren ähneln.
Warum bleibt die Schweiz trotz internationaler Konkurrenz attraktiv?
Die Konkurrenz durch Finanzplätze wie Singapur, Hongkong, Dubai oder Mailand verschärft sich. Dennoch bleibt die Schweiz eine erstklassige Drehscheibe für Family Offices. Sie schätzen: politische Stabilität, Rechtsicherheit, ein investorenfreundliches Umfeld, einen einzigartigen Talent-Pool, ein dichtes Netz von Banken, Vermögensverwaltern, Juristen, Steuerexperten und Family-Office-Spezialisten. Für viele von ihnen ist die Neutralität der Schweiz ein entscheidender Faktor.
Darüber hinaus zeigt die SFOA-Studie eine starke Fokussierung in Zürich und Zug. Mehr als die Hälfte der teilnehmenden Family Offices ist dort ansässig. Die Konzentration von Fachwissen und Netzwerken schafft Skaleneffekte, die schwer von neueren Family-Office-Zentren zu reproduzieren sind.
Für Vermögensverwalter bedeutet dies, dass die Schweiz trotz globaler Konkurrenz eine der wichtigsten Zugangspunkte zu großen Familienvermögen weltweit bleibt.
Hat das Ende der Credit Suisse den Markt für Family Offices in der Schweiz verändert?
Die jüngsten Veränderungen am Schweizer Finanzplatz haben die Entwicklung der Single Family Offices nicht gebremst. In jeder großen Bank existieren spezialisierte Teams. Es gab Anpassungen, aber der Markt der SFO hat seine Entwicklung fortgesetzt.
Warum investieren Sie heute in dieses Segment?
Wir glauben, dass es ein interessantes Segment für Allianz GI ist, weil es ein Segment mit konstantem Wachstum darstellt und seine Strukturen sich stark professionalisieren. Private Banken hatten naturgemäß enge Beziehungen zu diesem Segment, dank der gut etablierten Verbindungen zwischen ihren Vermögensverwaltungsaktivitäten und diesem Segment.
Allianz GI ist tatsächlich überwiegend auf institutionelle Kunden ausgerichtet, da sie 60% unserer 650 Milliarden Euro Vermögenswerte ausmachen. Unsere Prozesse gegenüber Unternehmen, Institutionen und Pensionskassen sind gut etabliert. Der Moment ist also gut gewählt, weil die Welt der SFO sich deutlich institutionalisiert hat. Obwohl die Mehrheit der Family Offices in der Hand der Eigentümerfamilien verbleibt, beschäftigen viele auch einen externen CEO und professionelle Investitionsteams. Die Studie zeigt zudem, dass die Family Offices, obwohl sie schlank organisiert sind, gezielt externe Spezialisten für steuerliche, rechtliche oder Investment-Fragen hinzuziehen.
Die Welt der SFO sucht nach stabilen, erfahrenen Vermögensverwaltern mit einer guten Erfolgsbilanz, insbesondere in den Vermögenswerten der Private Markets. Wir verwalten rund 100 Milliarden Vermögenswerte in diesem Bereich, der Private Debt, Private Equity und Infrastruktur umfasst. Unsere Erfolgsbilanz erstreckt sich über mehrere Jahrzehnte. Dadurch können wir uns von Privatbanken unterscheiden. Ich denke an Co-Investments und an die Teilnahme an Due-Diligence-Prozessen.
Meine Erfahrung befähigt mich auch, die Bedürfnisse der SFO gut zu verstehen. Ich war lange Zeit Leiter der Investitionen und kenne alle Aspekte des strategischen Dialogs mit Institutionellen.
Wie viele Vermögenswerte verwalten Sie innerhalb der SFO?
Vor drei Monaten haben wir unsere auf Single Family Offices ausgerichtete Struktur eingerichtet, basierend auf den bestehenden Beziehungen zu unseren Kunden in diesem Segment. Wir sehen dort erhebliches Wachstumspotenzial und haben daher Single Family Offices zu einer strategischen Priorität gemacht.
Historisch gesehen konzentrierte sich unsere Tätigkeit in der Schweiz auf zwei Hauptsäulen: den Großkundensektor, der Private Banks und Vermögensverwalter bedient, und die institutionelle Kundschaft, insbesondere Pensionsfonds, Unternehmen und Versicherungsgesellschaften. Wir ergänzen diese gut etablierten Aktivitäten nun durch eine stärker auf Family Offices ausgerichtete Ausrichtung, was es uns ermöglicht, ihre spezifischen Investitionsbedürfnisse besser zu erfüllen und unsere Präsenz auf dem Schweizer Markt weiter zu stärken.
Welche Unterschiede bestehen zwischen den Bedürfnissen der SFO und der Institutionellen?
Der Unterschied liegt im Grad der Regulierung. Institutionelle sehen sich strengeren Auflagen gegenüber, insbesondere in Bezug auf Risikomanagement und Anlagerichtlinien. SFO haben einen größeren Handlungsspielraum. Sie können in Risikokapital, Hedgefonds oder gehebelte Produkte investieren. Diese Freiheiten führen dazu, dass sich jedes Family Office durch Erfahrung, Größe, Familie und Engagement von anderen unterscheidet.
«Die Zahl der SFOs hat zugenommen, und die größten SFOs sind größer geworden und professioneller geworden.»
Warum benötigen sie Allianz GI bei der Asset Allocation oder auf den Private Markets?
Viele Einzel-Family Offices verfügen über sehr erfahrene Investment-Teams; unsere Rolle besteht daher nicht darin, deren Expertise zu ersetzen, sondern sie durch zusätzliche Blickwinkel, spezialisierte Kompetenzen und Zugang zu Investitionsmöglichkeiten zu ergänzen.
Zum Beispiel kann ich mich persönlich mit den Family Offices auf deren Anlagestrategie einlassen, basierend auf über 20 Jahren Erfahrung in Portfoliomanagement und Asset Allocation. Darüber hinaus verfügen wir über unsere Einheit «risklab», ein Team von etwa 60 Spezialisten, die eine gründliche Analyse von Portfoliorisiken, Asset Allocation und der Integration von Private Markets liefern. Sie können auch die potenzielle Performance von Portfolios unter verschiedenen Marktszenarien simulieren, wodurch die Family Offices fundiertere Investitionsentscheidungen treffen können.
Auf den Private Markets verschafft uns unsere lange Erfahrung und die Solidität der Allianz-Gruppe Zugang zu einem breiten Netzwerk von Co-Investoren, Co-Investitionsmöglichkeiten und Entscheidungsträgern auf hoher Ebene in Bezug auf Investitionen. Dadurch können wir Family Offices nicht nur Investitionsprodukte anbieten, sondern auch wertvolle Informationen, Beziehungen und Möglichkeiten, die anders schwer zu erlangen wären.
Schließlich möchten wir ein Referenzpartner für Family Offices sein, sie bei ihren Investitionsentscheidungen begleiten und ihnen dort institutionelles Niveau an Expertise bieten, wo dies einen Mehrwert schafft.
In welchem Bereich wäre Allianz GI nicht die richtige Adresse?
Vielleicht haben wir nicht das riskanteste Angebot auf dem Markt. Jüngere Unternehmen sind in der Lage, riskantere Private-Debt-Produkte bereitzustellen. AllianzGI ist nicht dafür bekannt, ein Cowboy zu sein. Unsere Positionierung basiert auf Zuverlässigkeit, Erfahrung, geringem Risiko und Stabilität.
Est-ce que les coûts diffèrent de ceux des institutionnels?
Die Kosten liegen den Kosten der Institutionellen sehr nahe. Sie sind vor allem sehr flexibel und hängen von Größe und Komplexität ab. Wir haben keine standardisierten Gebühren. Der Kostendruck ist ein langfristiger Trend, auch wenn er weniger stark ist als bei passiven Anlagen.
L’incertitude est grande sur les marchés. L’approche 60/40 est remise en cause. Quelle est votre opinion?
Die Überzeugungen dazu sind sehr unterschiedlich. Einige Anleger vertrauen weiterhin darauf, dass die Akteure der KI ihre Investitionen monetarisieren können. Die Verschuldung der Hyperscaler dürfte sich normalisieren.
Unser zentrales Szenario sieht weder das Ausbrechen einer Blasenbildung vor, wie einige es nennen, noch eine Krise der Eurozone. Aber die Risiken sind höher als vor sechs Monaten.
Die Risikotragfähigkeit eines Single Family Office ist höher als die einer Pensionskasse oder einer Institution.
Welche Themen stehen derzeit am stärksten im Fokus?
Es handelt sich um aktive ETFs, China (A-Shares oder China Tech) zur Diversifikation der Risiken außerhalb der amerikanischen Tech und den Sekundärmarkt für Private Debt.
Was sind die nächsten Schritte Ihrer kurz- und mittelfristigen Strategie?
Single Family Offices pflegen ihr Privatleben und geben daher keine Namen der betroffenen Familien oder andere private Daten preis. Die Situation unterscheidet sich von einer Pensionskasse. In den ersten beiden Jahren unseres Engagements muss ich zunächst mein Netzwerk erweitern, den Dialog aufbauen und das Angebot von Allianz GI den SFO in der Schweiz vorstellen, wobei unser Vorhaben eine langfristige Perspektive hat. Wir müssen das Vertrauen zu den SFO aufbauen und stärken.
Gibt es solche Allianz GI-Einheiten auch außerhalb der Schweiz?
Es gibt ein spezielles Team in Deutschland, aber aufgrund seiner Struktur ist die in der Schweiz getroffene Organisationslösung innerhalb des Konzerns einzigartig. Es ist Pionierarbeit. Wenn es gelingt, werden wir es in anderen Regionen, in Asien oder anderswo, übernehmen.
Angesichts der Größe und der Ausgereiftheit des Schweizer Family-Office-Marktes ist dieses Land ein ideales Umfeld, um diese Initiative zu starten. Wenn dieses Modell sich als erfolgreich erweist, sehen wir beträchtliches Potenzial, es in anderen Regionen zu replizieren. In diesem Sinne ist die Schweiz nicht nur ein strategisch wichtiger Markt für uns, sondern auch ein Vorreiter bei der Entwicklung eines Ansatzes, der eines Tages im Konzern weiter verbreitet werden könnte.
Welche Rolle spielt der Schweizer Franken für SFO?
Alles hängt von der Herkunft der Familie ab. Kommt sie aus der Schweiz und ihr Vermögen stammt aus Immobilien, oder hat die Familie ihren Standort in die Schweiz verlegt, nachdem sie wirtschaftlichen Erfolg in der Geschäftswelt erreicht hat? Danach wird die Währung zu einem Schlüsselfaktor bei Entscheidungen. Ich habe mehrere SFO getroffen, die mehrere Währungen berücksichtigen wollen, weil sie bereits eine Präsenz an anderen Orten wie Dubai oder Singapur haben. Der Währungsschutz ist für sie wichtig. Allianz GI kann ihnen dabei helfen. Das hängt auch vom Wachstum der Familie und ihrer Struktur ab. Alle Szenarien sind möglich.
Welche Hauptrisiken gilt es derzeit zu vermeiden?
Das hängt von den jeweiligen Portfolios ab. Wenn sie stark auf Staatsanleihen fokussiert sind, ist die Duration entscheidend. Die größte Herausforderung betrifft die Zukunft der zehnjährigen US-Staatsanleihen, die Inflation und die Staatsverschuldung, danach die Entwicklung der KI. Für mich ist es keine Spekulationsblase.
Unsere Sicht betont die Notwendigkeit einer breiten Diversifikation, um die Abhängigkeit von KI zu reduzieren, ohne die Risiken stark zu verringern.
