Aktive ETFs entwickeln sich sehr rasch. Sie gewinnen an Beliebtheit bei allen Kategorien europäischer Investoren, sodass dieser Markt in Europa Vermögenswerte in Höhe von über 100 Milliarden Euro verwaltet und weltweit 2.000 Milliarden US-Dollar.
Bernadette Busquere Arnal, Head of Business Development & Investment Specialist bei Amundi, beantwortet Allnews die Fragen zu den Besonderheiten dieser Fonds und zur Strategie von Amundi in dieser Hinsicht:
Wie hat sich die Industrie der aktiven ETFs in den letzten Monaten entwickelt?
Die Branche der aktiven ETFs hat in den letzten fünf Jahren ein deutliches Wachstum verzeichnet, insbesondere in den letzten zwei Jahren. Die Steigerung liegt bei über 50% pro Jahr und hat sich in den letzten Monaten sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen bestätigt. Wir erwarten daher, dass dieses Wachstum anhält.
Was bedeuten aktive ETFs im Rahmen der ETF-Landschaft?
Ein Zeichen echter Beschleunigung sind aktive ETFs, die 4% des von UCITS-ETFs verwalteten Vermögens, 10% der Zuflüsse und 8% der Neuprodukte ausmachen. Wir beobachten eine starke Expansion aktiver ETFs in den letzten 18 Monaten.
Welche Produkte sind am stärksten nachgefragt?
Die Nachfrage ähnelt der im traditionellen ETF-Bereich, wobei sie zu 75% auf Aktien, 23% auf Anleihen und den Rest auf diversifizierte Produkte entfällt. Bei Aktien erzielen Weltaktien-Anlagen den größten Marktanteil, gefolgt von US-Aktien und danach europäischen Aktien. Bei Anleihen dominieren Produkte mit Kredit, internationale und europäische Emittenten den Markt.
Beruhen diese Entscheidungen auf der erzielten Outperformance?
Diese Entscheidungen spiegeln neben einer strategischen oder taktischen Allokationsphilosophie auch eine Suche nach Alpha wider. Wir beobachten zudem in Bezug auf Alpha dieselben Trends wie bei der aktiven Anlageverwaltung.
Diese Nachfrage spiegelt eine geografische Exposition wider. Bei Aktien ist der Ansatz sehr regional, während er bei Anleihen stärker nach Emittentenkategorie oder Sektor im Kreditbereich im Besonderen segmentiert wird.
„Aktive ETFs machen 4% des verwalteten Vermögens der europäischen UCITS-ETFs aus, 10% der Zuflüsse und 8% der Neuprodukte.“
Können Sie dieses große Interesse an einem aktiven Aktien-ETF auf Weltaktien erklären, obwohl eine Outperformance dort schwer zu erreichen ist?
Die Performance aktiver ETFs hängt natürlich eng von den Strategien ab, verhält sich aber genauso wie das traditionelle aktive Management.
Wir folgen einer Logik des aktiven Managements. Einschränkungen wie die Markteffizienz finden sich auch im Management aktiver ETFs wieder. Auf Schwellenmärkten gibt es mehr Arbitragegelegenheiten als am US-Markt.
Ist das aktive Management aktiver ETFs anders als das herkömmlicher aktiver Investmentfonds, weil es stärker quantitativ als fundamental ausgerichtet ist?
Die Generierung von Alpha ist identisch. Wir verfolgen eine Strategie des aktiven ETF-Managements, die eine Outperformance im Rahmen eines vordefinierten Risikobudgets anstrebt. Es gibt verschiedene Arten, diese sogenannten „enhanced“ Strategien zu strukturieren.
Bei Amundi kombinieren wir fundamentale und diskretionäre Kompetenzen, da die Fundamentalanalyse auch in aktiven ETFs umgesetzt wird. Unsere quantitative Analyse basiert auf einer multifaktoriellen Analyse. Der aktive ETF beschränkt sich nicht nur auf eine quantitative Analyse.
Wir behalten die Überzeugung des Fondsmanagers bei der Titelauswahl und diversifizieren Risiken sowie Alpha-Quellen mit dem faktorbezogenen Ansatz.
Was ist die Besonderheit des Schweizer Marktes für aktive ETFs?
Der Schweizer Markt weist ähnliche Merkmale wie andere europäische Märkte auf. Der Markt für aktive ETFs ist noch nicht groß genug, um regionale Spezifika zu zeigen.
Wie hat Amundi sich im Bereich aktiver ETFs entwickelt?
Aktive ETFs stellen bei Amundi eine natürliche Weiterentwicklung der Geschäftstätigkeit dar. Wir haben stets Innovationen angestrebt und eine Produktpalette entsprechend dem Bedarf unserer Kunden und Investoren im Begleitungsmodell entwickelt. Wir haben ein wachsendes Interesse an aktiven Strategien gesehen und Ende 2024 zunächst eine Reihe aktiver ETFs für eine französische Kundschaft eingeführt. Diese ETFs implementierten Strategien, die den neuen Kriterien des Labels ISR entsprechen.
In den Jahren 2025 und 2026 hat Amundi eine Reihe von Bausteinen der Investition entwickelt, Aktien und Anleihen. Wir haben mit der Anleihensegment begonnen, mit einem Angebot, das den Bedarf an strategischer oder taktischer Allokation in jeder Anleihekategorie der geldmarktorientierten bis hin zu internationalen Anleihedesigns deckt.
In den letzten Wochen, im Fortgang dieses Ansatzes, Alpha in einen ETF zu integrieren, führten wir die aktiven Aktien-ETFs ein, die einen „enhanced“-Ansatz verfolgen.
„Die Nachfrage ähnelt ziemlich der im Bereich der traditionellen ETFs und konzentriert sich zu 75% auf Aktien, 23% auf Anleihen.“
Glauben Sie, dass die Wachstumsraten und die Anteile des Gesamtvermögens von Amundi in aktiven ETFs dieselben sind wie in der Branche?
Die Anteile stimmen nicht überein, weil wir die Produkte erst relativ kürzlich eingeführt haben. Die Positionierung von Amundi ist nicht dieselbe wie die von Index-ETFs, aber wir möchten uns auch als Marktführer aktiver ETFs positionieren.
Welche Position nimmt Amundi auf dem europäischen Markt ein?
Amundi ist der führende europäische Anbieter von ETFs.
Welche Geschwindigkeit wird Amundi bei der Erweiterung der Produktpalette aktiver ETFs im Aktienbereich an den Tag legen?
Wir haben im Jahr 2026 acht Strategien aktiver ETFs eingeführt und werden dieses Sortiment schrittweise erweitern. Zunächst besteht das Ziel darin, die Bausteine-Palette mit neuen Produkten und Expositionen zu erweitern, wie Unterkategorien von Vermögenswerten oder regionale Expositionen.
Anschließend werden wir zu spezielleren Produkten übergehen, um die Bedürfnisse unserer Kunden weiter zu verfeinern, zu Produkten mit unterschiedlichen Anlagestilen oder Markennischen. Die Palette wird sich in den nächsten zwei Jahren erweitern.
Eine Stressphase belastet derzeit die Märkte. Was verstehen Sie unter einer risiko kontrollierten Exposition mit aktiven Aktien-ETFs?
Der Vorteil des aktiven Aktien-ETFs liegt in der Wertauswahl und der aktiven Risikokontrolle. Die UCITS-aktiven ETF-Produkte von Amundi enthalten ein moderates aktives Risiko, mit einer Tracking Error zwischen 1,5 und 2%. Das ermöglicht es, sich nicht zu stark von den Indizes zu entfernen, aber dennoch die Outperformance zu suchen. Es ist durchaus denkbar, Produkte mit einer höheren Tracking Error zu lancieren, die wir zu einem späteren Zeitpunkt in Erwägung ziehen könnten.
Wie sieht es im Anleihebereich aus?
Die Problematik unterscheidet sich von der bei Aktien. Wir haben im Bereich Anleihen Produkte mit unterschiedlichen Risikoniveaus, insbesondere der Duration. Was die Duration betrifft, haben alle sehr kurzfristigen Produkte, wie Geldmarktpapiere, in diesem Umfeld gut abgeschnitten.
Im Kreditbereich der Anleihen muss eine Leistungsgenerierung erfolgen, die nicht einfach aus der Duration-Exposition resultiert. Das primäre Ziel ist es, eine Selektion von Emittenten und Titeln zu finden, die die attraktivsten Eigenschaften für unsere Investoren bieten. Bislang haben sich all unsere Produkte gut entwickelt, insbesondere das Geldmarktpapier, eines der besten in seiner Kategorie aktiver ETFs, sowie das euro-Anleihenprodukt. Das resultiert aus den Fähigkeiten der Titelauswahl, dem Risikomanagement und der Flexibilität der Allokation.
Ist ein physisch replizierender ETF weniger riskant als ein synthetisch replizierender? Fügt ein aktiver ETF ein zusätzliches Risiko hinzu?
Der aktive ETF zielt darauf ab, eine Outperformance gegenüber einem Referenzindex zu erzielen, während ein Indizes-ETF darauf abzielt, einen Index sowohl nach oben als auch nach unten abzubilden. Sein Format bietet dieselben Eigenschaften wie ein Indizes-ETF (Notierung, Kosteneffizienz beispielsweise), zumal Amundi beschlossen hat, die gesamte Effizienz des Ökosystems unserer Plattform zu nutzen. Ein aktiver ETF von Amundi profitiert von derselben operativen Organisation, derselben Verarbeitungskette und Kundennähe innerhalb einer Gruppe, die mehr als 400 Milliarden Euro in ETFs verwaltet. Die Robustheit des Ökosystems ist seit langem bewährt.
„In den Jahren 2025 und 2026 hat Amundi eine Reihe von Bausteinen der Investition entwickelt, Aktien und Anleihen.“
Gehören alle ESG-Aktiven-ETFs von Amundi denselben Nachhaltigkeitskriterien an oder gibt es eine Abstufung?
Sie erfüllen alle Artikel 8. Die Palette der aktiven ETFs folgt denselben normativen und sektoriellen Ausschlüssen, derselben Emittenten- und Unternehmensauswahl-Methodologie wie der Rest des Konzerns. Zusätzlich gibt es diese mit dem ISR-Label versehene Palette, die sich an französische Kundschaft richtet und spezifische Merkmale nachhaltigen Investierens hat, die darauf abzielen, die Kriterien des ISR-Labels zu erfüllen.
Wie differenziert sich Amundi von den Wettbewerbern im Bereich aktiver ETFs?
Wir haben darauf abgezielt, unseren Kunden einen ergänzenden Zugang zu Alpha zu bieten. Jede der Strategien, die Sie in aktiven ETFs finden, wird versuchen, dieses Alpha zu übertragen, das unseren Anlegern durch die traditionellen Fonds bekannt ist, in den aktiven ETFs. Wir stellen ein neues ergänzendes Anlageinstrument über den ETF bereit.
Zwei Arten von Investoren kaufen aktive ETFs: Diejenigen, die ETFs kennen und eine Alpha-Generierung suchen, und diejenigen, die unsere Vermögensverwalter und aktiven Fonds kennen und die Besonderheiten des ETFs suchen, insbesondere Transparenz, operative und wirtschaftliche Effizienz, Liquidität sowie den Zugang zu diesen Assetklassen.
Welche Projekte planen Sie bei neuen aktiven ETFs?
Wir haben Bausteine aktiver ETFs sowohl im Anleihen- als auch im Aktienbereich entwickelt. Wir werden diese Palette mit Produkten in verschiedenen geografischen Regionen ergänzen und gehen zu neuen Produkten mit spezifischen Ertragsprofilen und besonderen Anlagestrategien.
Wird es aktive ETFs zu KI geben?
Wir haben Index-ETFs zu den Themen Künstliche Intelligenz gestartet: Die Granularität verfeinert sich. In der ETF-Branche ist nach der Replikation von Standardmarktindizes der Zeitpunkt gekommen, sektorbezogene und thematische Replikationen durchzuführen, während spezifischere Bedürfnisse unserer Kunden auftreten. Heute bietet Amundi stärker granulare Produkte, insbesondere in Unterkategorien von Industrien in der Technologie im Speziellen.
Wird das Wachstum der aktiven ETFs 2027 weiterhin 50% betragen?
Der Markt wird aus vielen Gründen weiter stark wachsen: strukturelle Gründe wie die Rentenreform in Europa, die Digitalisierung der Industrie, die Entwicklung von Distributionsplattformen und technische Überlegungen zu den Besonderheiten des ETF als ergänzendes Portfolio-Instrument.
