Seit fünfzig Jahren verfeinert das Unternehmen in Hinwil Bautechnik-Komponenten, die so unauffällig wie unverzichtbar sind. Der weltweite Ausbau der Rechenzentren, getragen von der künstlichen Intelligenz, führt zu einer starken Eskalation der Nachfrage nach Servomotoren für Register, Regelventilen und Sensoren, die in Hinwil hergestellt werden.
Der Grund ist einfach: Die zunehmende Rechenleistung, die KI-Anwendungen erfordern, erzeugt enorme Wärme. Die Kühlung entwickelt sich daher zunehmend von Luftlösungen zu Flüssigkeitskühlungssystemen, einem Bereich, in dem Belimo eine noch robustere Position genießt.
Wenn KI auf Schweizer Präzision trifft
Genau hier wird Belimo besonders interessant. Flüssigkeitskühlung erfordert einen Durchfluss, der präzise gesteuert und gemessen werden kann – eine der Kernkompetenzen des Unternehmens. Mit seinem Energy Valve liefert Belimo wesentliche Bauteile für diese Kühlkreisläufe. Für Ventile, die für die Direct-to-Chip-Kühlung vorgesehen sind, bezeichnet die Geschäftsleitung seine Markstellung sogar als nahezu dominant.
Als weltweiter Marktführer bei Stellmotoren für Register und Regelventilen profitiert Belimo von hohen Markteintrittsbarrieren, engen Beziehungen zu seinen Kunden und einer soliden Preisfestsetzungsmacht.
Belimo profitiert von einem doppelten Effekt: Es werden mehr Rechenzentren gebaut, und parallel dazu erhöht der Umstieg auf Flüssigkühlung den Wert der benötigten Bauteile. Belimo schätzt das Marktpotenzial auf 40 Millionen Franken pro Gigawatt für die Kühlung mit Luft und 60 Millionen für die Flüssigkeitskühlung.
Anfang 2026 waren weltweit etwa 100 Gigawatt an Kapazitäten installiert. Bis 2030 könnte diese Zahl auf 200 bis 250 Gigawatt steigen. Zugleich dürfte der Anteil der Flüssigkeitskühlung an den geplanten neuen Rechenzentren bereits 60 bis 70 Prozent betragen.
Das Wachstum ist schon lange in den Zahlen sichtbar: Im Jahr 2024 machten Rechenzentren 11% des Umsatzes von Belimo aus. Dieser Anteil stieg 2025 auf 17% und im ersten Halbjahr 2026 auf 23–24%. Bis 2030 halte ich es für realistisch, dass ihr Beitrag zum Umsatz deutlich über ein Drittel hinausgeht.
Weitaus mehr als nur eine Wette auf KI
Für Anleger ist Belimo viel mehr als nur eine Wette auf künstliche Intelligenz. Als weltweit führender Hersteller von Stellmotoren für Register und Regelventilen profitiert das Unternehmen von hohen Markteintrittsbarrieren, engen Beziehungen zu seinen Kunden und einer soliden Preisfestsetzungsmacht. Wenn Belimo-Komponenten bereits in der Planung eines Gebäudes festgelegt sind, wird es später schwierig, sie zu ersetzen.
C’est précisément ce qui rend, à mes yeux, le cas d’investissement particulièrement attrayant: la demande provenant des centres de données est certes déterminante pour la thèse d’investissement, mais elle ne crée pas une nouvelle compétence. Elle accélère plutôt la demande pour un savoir-faire que Belimo développe depuis des décennies.
Die Qualität hat ihren Preis
Eine hervorragende Firma ist jedoch nicht notwendigerweise eine hervorragende Aktie zu jedem Preis. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 50 ist ein starkes Wachstum bereits im Kurs eingepreist. Hinzu kommen gewisse Risiken: Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur ist stark konzentriert. Wenn künftig Kühlsysteme zunehmend als vollständig integrierte Einheiten vermarktet werden, könnte sich die Entscheidungsgewalt verlagern, was den Verhandlungsspielraum von Belimo unter Druck setzen könnte.
Belimo vertreibt wesentliche Komponenten für den Betrieb von Anlagen, die jedoch nur einen geringen Anteil an den Gesamtkosten ausmachen. Die entscheidende Frage lautet daher: Zu welchem Preis ist man heute bereit, diese Qualität und dieses Wachstum zu bezahlen? Trotz einer hohen Bewertung ist das Gesamtpaket aus meiner Sicht eine solide Investmentthese. Die starke Nachfrage aus Rechenzentren schafft neue nachhaltige Endmärkte, während Belimo sich weiterhin auf das konzentrieren kann, was es am besten kann.
