Vinga Securities gehört zur schwedischen Gruppe Vinga Group. Im Rahmen einer Roadshow, die im März in der Schweiz stattfand, präsentierten Tom Olander, Gründer der Vinga Group und CEO von Vinga Corporate Finance Holding AB, Sébastien Khlat-Müller, Leiter der Aktivitäten der Schweizer Tochtergesellschaft der Vinga Group, und Sébastien Elbied, Leiter der Investor Relations bei Vinga Securities, die Besonderheiten dieses Marktes, insbesondere in den Bereichen Anleihen, Infrastruktur und Private Debt.
Was sind die Besonderheiten des Hochzinsmarktes in Skandinavien im Vergleich zur Eurozone hinsichtlich der Rendite? Welche Bedeutung kommt ESG-Kriterien zu? Der Beitrag von Sébastien Elbied, Leiter der Investor Relations bei Vinga Securities und Spezialist für nordische Investitionen (Skandinavien).
„Der High-Yield-Sektor in Euro bietet eine Rendite von etwa 5 %, während der nordische High-Yield-Sektor sich bei etwa 8 % bewegt.“
Für einen in der Schweiz ansässigen Investor, insbesondere einen qualifizierten Investor, was wäre der Hauptvorteil einer Investition in skandinavische Anleihen im Vergleich zu deutschen oder britischen Anleihen?
Einer der Gründe ist die wettbewerbsfähige Rendite. Zum Vergleich: Der High-Yield-Sektor in Euro bietet eine Rendite von etwa 5 %, während der nordische High-Yield rund 8 % erreicht.
Warum sind die Renditen des nordischen High-Yield deutlich höher?
Eine der Gründe dafür ist, dass es sich um einen wachsenden Markt handelt, mit weniger bonitätsbewerteten Emittenten als in Kontinentaleuropa und in der Schweiz. Man erhält daher eine höhere Prämie auf nicht bewertete Emittenten, aber das Risiko ist nicht notwendigerweise höher.
In den nordischen Ländern gibt es zudem viele neue Unternehmen, die eine etwas höhere Rendite bieten müssen, um Kapital und internationale Investoren anzuziehen.
Würden Sie also sagen, dass viele Unternehmen, die in den nordischen Ländern Schulden aufnehmen, eher jung oder innovativ sind?
Ich denke, es ist eine Mischung aus allem. Stockholm ist eines der europäischen Zentren für Technologieunternehmen und Einhorn-Unternehmen. Bei Vinga haben wir historisch Kapital für viele Immobilienentwickler aufgenommen. In den letzten Jahren hat sich dies stärker auf Infrastrukturprojekte ausgerichtet.
„Dänemark, Norwegen und Schweden sind alle AAA-bewertet, was großes Vertrauen schafft, da es heute nicht mehr viele AAA-Länder gibt.“
Ein weiterer interessanter Punkt ist, dass die nordische Region finanziell solide ist. Dänemark, Norwegen und Schweden sind alle AAA-bewertet, was großes Vertrauen schafft, da es heute nicht mehr viele AAA-Länder gibt. In dieser Hinsicht gibt es Ähnlichkeiten zwischen den nordischen Ländern und der Schweiz.
Die Alpenländer und die nordischen Länder genießen einen guten Ruf als stabile Länder in verschiedenen Bereichen — Finanzen, Steuern, Umwelt, Transparenz. Diese Länder sind auch politisch stabil, insbesondere angesichts der aktuellen Lage im Nahen Osten und in mehreren anderen Regionen der Welt.
Wenn es um den Private-Debt-Markt geht, wie unterscheidet sich das Profil der Kreditmärkte in den nordischen Ländern im Vergleich zur Eurozone oder zu den Vereinigten Staaten? Wofür wird Private-Debt in den nordischen Ländern hauptsächlich genutzt?
Eine der Eigenschaften, die mir sofort in den Sinn kommt, ist der ESG-Einfluss bzw. ESG-Ansatz in vielen Bereichen. Die nordischen Länder haben ESG-Prinzipien deutlich früher in das Investitionsprozesse integriert als die meisten anderen europäischen Länder.
C’est pratiquement dans l’ADN des entreprises nordiques d’intégrer un certain nombre d’éléments ESG dès le début du processus d’investissement. Ce n’est pas quelque chose qu’il faut démontrer au marché ou présenter séparément.
Pouvez-vous donner des exemples de tels projets?
Ein Beispiel ist Regenergy Frövi, die größte jemals in Schweden gebaute Gewächshausanlage. Sie befindet sich in einer kleinen Stadt zwei Stunden Autofahrt von Stockholm entfernt. Wir haben uns an der Finanzierung dieses Projekts beteiligt, das großes Investoreninteresse geweckt hat.
«Regenergy Frövi ist die größte jemals in Schweden gebaute Gewächshausanlage. Wir haben an der Finanzierung dieses Projekts mitgewirkt, das großes Interesse der Investoren geweckt hat.»
Es ist ein bemerkenswertes Projekt, bei dem Restwärme angrenzender Industrien eingefangen und in das Gewächshaus eingespeist wird, wodurch das ganze Jahr über Gemüse angebaut werden kann, selbst im kalten schwedischen Klima. Es handelt sich um ein revolutionäres Infrastrukturprojekt der Nahrungsmittelversorgung, das gleichzeitig Logistik, Nachhaltigkeit und nationale Selbstversorgung verbessert.
Welche Sektoren sind in den Investitionen vertreten, die Sie anbieten?
Historisch gesehen entfielen etwa 75% unserer Investitionen auf Immobilien. In jüngerer Zeit hat sich dies zu einer Aufteilung von ca. 50% Immobilien und 50% Energie und Infrastruktur entwickelt.
Ein weiteres Beispiel aus diesem Segment ist Axolo, das die größte terrestrische Aquakulturfarm Norwegens entwickelt. Und es ist wirklich, per Definition, eine Impact-Investition, da es in diesem Bereich zahlreiche Umweltprobleme gibt. In der Meeresfischzucht kann die Sterblichkeitsrate bis zu 25% erreichen, während sie in der terrestrischen Aquakultur deutlich niedriger ist. Und bemerkenswert ist, dass das Team, das wir finanzieren, aus ehemaligen Veolia-Mitarbeitern besteht und daher stark in die Wasseraufbereitung involviert ist. Daher ist die Umgebung, in der die Fische leben, sehr rein. Norwegen ist der weltweit größte Fischexporteur, was es zu einer soliden Referenz macht, und das Land versteht die Bedeutung der Lebensmittelsicherheit.
Wenn Sie sich an Schweizer Investoren wenden, wie bei Ihrer Roadshow in Genf im März, in welchem Maße sind sie an einer Diversifizierung in die nordischen Länder interessiert?
Die Diversifikation ist wesentlich, sowohl in Bezug auf Anlageklassen als auch geografische Exposition. Neben unserem Angebot am Primärmarkt betreiben wir auch Vermögensverwaltung, einschließlich unseres Fonds Vinga Corporate Bond sowie mandatsbasierter Verwaltungsmandate, alle fokussiert auf das nordische Anlageuniversum.
Es sei auch erwähnt, dass unsere Emissionen am Primärmarkt sowohl in SEK (Schwedische Krone) als auch in Euro verfügbar sind. So trägt der Anleger kein Wechselkursrisiko: Er kann direkt in Euro investieren. Der Emittent deckt das Wechselkursrisiko ab und wir organisieren eine Euro-Tranche für europäische Investoren. Alle Investitionen sind ab 100.000 Euro möglich.
Wie bewerten Sie die Marktwahrnehmung für diese Art von Investitionslösung im Vergleich zum Vorjahr, zum Beispiel?
Aus Sicht des Schweizer Desks bevorzugen Schweizer Anleger zunehmend asset-backed Emissionen, wie Infrastruktur- oder Immobilienfinanzierungen. Infrastrukturen genießen einen guten Ruf, weil dieser Sektor oft auf langfristigen Verträgen basiert und somit Stabilität in einem volatilen Marktumfeld bietet.
