Angesichts geopolitischer Spannungen, der Energiewende und einer anhaltenden Inflation bleiben Rohstoffe im zweiten Halbjahr 2026 im Zentrum der Investitionsentscheidungen. Alexandre Carrier, Hauptportfoliomanager des Fonds DNCA Invest Strategic Resources, beantwortet Allnews zu diesen verschiedenen Fragestellungen.
Was sind Ihre Perspektiven für Öl im zweiten Halbjahr 2026?
Ich glaube, wir bewegen uns allmählich auf ein neues Gleichgewicht am Ölmarkt zu. Obwohl der geopolitische Kontext nach wie vor angespannt ist, scheinen wir uns stärker einer Phase der Stabilisierung anzunähern als einer nachhaltigen Verschärfung der Konflikte. Das bedeutet nicht, dass die Volatilität verschwindet, sondern vielmehr, dass der Markt allmählich wieder verlässlichere Orientierungspunkte finden sollte.
Was das Angebot betrifft, erwarte ich eine schrittweise Normalisierung der weltweiten Produktion, insbesondere durch von einigen Produzenten angekündigte Volumensteigerungen. Was die Nachfrage angeht, ist die Lage differenzierter. Höhere Energiekosten und ein moderates globales Wachstum könnten den Konsum etwas einschränken. China spielt ebenfalls eine wichtige Rolle in diesem Gleichgewicht, da es zuletzt seine Importe reduziert hat und sich auf die in den vergangenen Jahren aufgebauten Lagerbestände stützt.
Ich glaube jedoch nicht, dass wir zu den Preispunkten vor den jüngsten Konflikten zurückkehren werden. Meines Erachtens sollten Ölpreise in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 höher notieren, wobei sich ein Barrel eher in einer Spanne zwischen 70 und 80 US-Dollar bewegen dürfte.
Kann die geopolitische Prämie auf Öl dauerhaft verschwinden?
Ich glaube nicht, dass diese Prämie kurzfristig verschwinden kann. Darüber hinaus bevorzuge ich es, von einer Versorgungssicherheitsprämie zu sprechen. Heute sind viele Staaten bereit, mehr zu zahlen, um einen stabilen und sicheren Zugang zu Energie zu gewährleisten.
Wir haben dieses Phänomen bereits nach dem Krieg in der Ukraine beobachtet, als Europa schrittweise russisches Gas durch teureren Flüssigerdgas (LNG) ersetzte. Diese Logik der Sicherung der Lieferketten stützt weiterhin die Energiepreise.
Meines Erachtens wird diese Prämie auch in den kommenden Monaten vorhanden bleiben. Es ist schwierig, ihre genaue Auswirkung zu quantifizieren, aber sie könnte zwischen 5 und 15 Dollar pro Barrel liegen. Angesichts der anhaltenden Spannungen im Nahen Osten und der aktuellen geopolitischen Unsicherheiten sehe ich sie als weiterhin marktbeeinflussend zumindest in der zweiten Hälfte von 2026 an.
«Das Öl sollte in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 auf höheren Niveaus gehandelt werden.»
Gibt es bei Gold einen Ausverkauf – Opportunität oder Ende des Bullenmarktes?
Der jüngste Rückgang des Goldpreises wirkt eher wie eine Korrektur in einem langfristigen Bullenmarkt als wie das Ende des Zyklus. Seit einigen Monaten hatte das Interesse an Edelmetallen insbesondere über ETFs und spekulativere Investoren hohes Niveau erreicht. Eine Korrektur schien daher unvermeidlich.
Dieser Rückgang erklärt sich vor allem durch zwei Faktoren. Einerseits hat das geopolitische Umfeld Liquiditätsbedarf geschaffen, der einige Anleger dazu veranlasste, stark gestiegene Assets wie Gold zu verkaufen. Andererseits haben steigende Realzinsen die Attraktivität des Gelben Metalls reduziert, das weder Zinsen noch Einkommen abwirft.
Ich erinnere zudem daran, dass solche Korrekturen in großen Aufwärtsmärkten üblich sind. Historisch hat Gold bereits erhebliche Rückschläge erlebt, bevor es wieder nach oben ging. Meiner Ansicht nach liegt ein Großteil der Anpassung bereits hinter uns, und wir nähern uns vermutlich attraktiveren Niveaus.
Vor allem bleiben die strukturellen Faktoren, die Gold stützen, bestehen. Die öffentlichen Defizite bleiben in vielen entwickelten Volkswirtschaften hoch, die Verschuldung steigt weiter und Regierungen geraten nach wie vor in Schwierigkeiten, Ausgaben nachhaltig zu senken. Diese Aspekte stellen meiner Einschätzung nach eine fundamentale Unterstützung für den Goldmarkt dar, Fiat-Währungen dürften im Laufe der Zeit weiter an Wert verlieren.
Kurzfristig könnte die Volatilität jedoch hoch bleiben, solange die Unsicherheiten bezüglich Inflation, Zinssätzen und Geopolitik nicht beseitigt sind. Mein zentrales Szenario geht davon aus, dass die Inflation nach den aktuellen Spannungen allmählich sinkt, aber höher bleibt als in der letzten Dekade beobachtet. In diesem Kontext betrachte ich die derzeitige Korrektur eher als Chance als als Infragestellung des grundlegenden Trends.
«Kupfer bleibt eine unserer wichtigsten Überzeugungen.»
Wird das Angebot an Kupfer die Nachfrage im Zusammenhang mit der Energiewende decken können?
Die zentrale Herausforderung des Kupfermarktes besteht heute eher in einem Angebotsproblem als in einem Nachfragerisiko. Über mehr als zehn Jahre litt der Bergbausektor unter einem Investitionsmangel in neue Projekte, vor allem weil die Preise nicht attraktiv genug waren, um die Erschließung neuer Vorkommen zu fördern.
Die Entwicklung eines neuen Bergwerks ist ein extrem langer Prozess. Von der Entdeckung eines Vorkommens bis zur Inbetriebnahme können zehn bis zwanzig Jahre vergehen. Regulatorische Auflagen sind strenger geworden, die Kosten sind stark gestiegen und die Projekte benötigen nun erhebliche Kapitalmengen.
Darüber hinaus erreichen viele Großminen einen Reifegrad. Die Erzgehalte sinken allmählich, was die Produzenten zwingt, stärker zu investieren, um das Produktionsniveau zu halten. Diese Realität begrenzt erheblich die Fähigkeit des Angebots, rasch auf die Nachfrage zu reagieren.
Gleichzeitig steigen die Bedarfslagen weiter. Erneuerbare Energien, Stromnetze, Elektrofahrzeuge, digitale Infrastrukturen und Rechenzentren benötigen alle erhebliche Kupfermengen. Deshalb sehe ich den Markt über mehrere Jahre unter Spannung, mit einem Angebot, das Schwierigkeiten haben wird, das Nachfragewachstum zu begleiten.
«Nickel gehört ebenfalls zu den Rohstoffen, die ich bevorzuge.»
Welche Rohstoffe bieten im zweiten Halbjahr 2026 das größte Potenzial?
Der Kupfer bleibt eine unserer Hauptüberzeugungen. Trotz seiner jüngsten starken Performance halte ich das Potenzial weiterhin für bedeutend, da der Markt nach wie vor vor einem strukturellen Defizit steht – ein unzureichendes Angebot trifft auf eine stetig wachsende Nachfrage. Die Bedürfnisse im Zusammenhang mit der Elektrifizierung der Wirtschaft und dem Ausbau digitaler Infrastrukturen stützen dieses Thema weiterhin.
Nickel gehört ebenfalls zu den Rohstoffen, die ich bevorzuge. Nach mehreren Jahren niedriger Preise infolge des anhaltenden Wachstums der indonesischen Produktion wird das Umfeld günstiger. Die Nachfrage profitiert vom Wachstum des Marktes für Elektrofahrzeuge, während das Angebot stärker durch Produktionsquoten in Indonesien reguliert werden könnte.
Schließlich bleibe ich für die zweite Jahreshälfte optimistisch gegenüber Gold. Sobald Inflations- und Zinsängste von den Märkten besser eingepackt sind, denke ich, dass Investoren sich wieder auf langfristige strukturelle Themen konzentrieren werden, insbesondere auf Haushaltsdefizite und die zunehmende globale Verschuldung. Zentralbanken bleiben ein strukturierter und wiederkehrender Treiber der Goldnachfrage, insbesondere die chinesische Zentralbank.
Zusammenfassend bleiben meine Hauptüberzeugungen für die zweite Hälfte von 2026 Kupfer, Nickel und Gold, mit einer besonderen Vorliebe für Kupfer aufgrund der anhaltenden Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage.
