Im Sommer 2025 hatten wir die wichtigsten an den US- und europäischen Börsen notierten Gesellschaften einer genauen Prüfung unterzogen, um die Tubes der Börsenleistung zu identifizieren. Es zeigte sich, dass nach einer langen Durststrecke die Datenspeicherung wieder attraktiv wurde. Western Digital und Seagate profitierten von einer wiedererlangten Angebotsdisziplin und einer besser lesbaren Nachfrage aus Rechenzentren. Zehn Monate später belegen diese beiden Unternehmen die zweite und dritte Position der Rangliste 2026, mit +307% bzw. +285%. Das ermutigt uns, die Screening-Übung zu erneuern, auch wenn nicht alles funktioniert hat. Microsoft z. B. ist um -19% gefallen, und mehrere Titel sind einfach dem Markt gefolgt.
Die Analyse basiert auf einem Bewertungssystem, dem sogenannten Scoring, das auf alle Werte des S&P 500 und des Stoxx 600 mit elf Kriterien angewendet wird. Ziel ist es, das Top-50 des Sommers (und der zweiten Jahreshälfte) hervorzubringen:
- Die erste Achse misst die Börsen-Dynamik anhand des Trends (die Abweichung zwischen dem 20-Tage- und dem 200-Tage-Durchschnitt) und der Stärke der Kursbewegungen (RSI, dem Relative-Stärke-Index, der Überkaufsphasen signalisiert). Sie identifiziert Werte, deren Performance in mehreren Monaten sehr gut gewesen ist, berücksichtigt aber auch Titel, die zwar nicht in der Spitze standen, aber eine glaubwürdige Verbesserung ihrer Aktienkursentwicklung zeigen.
- Dieses Signal wird durch eine fundamentale Absicherung ergänzt. Es fasst Umsatz- und Gewinnwachstum, Rentabilität der Vermögenswerte, operative Marge, Verschuldung und Zinsdeckung zusammen, um rein spekulative Titel auszuschließen.
- Schließlich dient die Dividendenrendite als Robustheitsfilter. Angeschlossen an die Rendite der verfügbaren Cashflows, um eine Notfallrendite zu vermeiden, wird sie verwendet, um die Qualität der Bilanz des Unternehmens zu belegen und die Abhängigkeit des Titels von einer Expansion der Bewertungen zu verringern.
Grafik 1 – Liste der 50 Unternehmen mit den besten Scores (0-100)
Das Ergebnis dieses Scoreings ist überraschend, denn Europa scheint die Führung übernehmen zu wollen, mit 32 Titeln gegenüber 18 in den USA (vgl. Grafik 1). Die Länder außerhalb der Eurozone sind stark vertreten (8 Großbritannien, 4 Schweden und 3 Schweiz). Die Technologie dominiert weiterhin das Ranking mit 14 Namen, aber die Sektoren Energie und Materialien sind sehr gut platziert. Var Energi, Gaztransport, Apana, Tenaris und SBM rücken die Produzenten und Transportdienstleister von Öl und Gas in den Vordergrund. Hinsichtlich Gold- und Kupferminen sind Pan African Resources, Fresnillo, Hochschild, Antofagasta, Newmont, Aurubis und KGHM vertreten. Danach folgen Industrie, Gesundheit, Energie und Finanzen. Damit, im Gegensatz zur rekordverdächtigen Konzentration weltweiter Indizes, bei der die Magnificent Seven schwer wiegen, verschiebt dieses Scoring das Gewicht der Schwerpunkte nach Europa, Wertorientierung, Qualität und Rendite.
Jeden Sommer tauchen neue Zugpferde auf. Keines von ihnen kann dauerhaft an der Spitze des Top-50 stehen bleiben, aber einige werden bis zum Jahresende weiterhin präsent bleiben. Die Themen, die den Markt zu neuen Höchstständen geführt haben, haben gute Gründe, ihren Vorsprung zu vergrößern. Allmählich müssen sie Platz machen für die Favoriten des Scoreings, für Unternehmen, deren Fundamentaldaten weiterhin zu den solidesten zählen.
