Bitcoin fällt auf knapp 65.000 Dollar, das entspricht etwa 50% unter seinem bisherigen Allzeithoch. Dieser Rückgang verlängert eine Korrekturphase, die sich mittlerweile seit knapp sieben Monaten erstreckt.
Mehrere ungünstige Faktoren folgten einander: der erste Verkauf von Bitcoins durch Strategy seit 2022, der Rückzug Irans aus den diplomatischen Verhandlungen und eine erhebliche Serie von Ausstiegen aus ETFs hat zu Liquidationen von Long-Positionen in Höhe von über 3 Milliarden Dollar geführt.
Trotzdem sind wir weiterhin der Ansicht, dass Bitcoin bis Ende des Jahres die Marke von 100.000 Dollar erreichen wird, was ein zentrales Signal dafür wäre, dass der Bärenmarkt hinter uns liegt.
Die Gründe der Korrektur
Strategy hat seinen ersten Verkauf seit 2022 angekündigt und dabei 32 Bitcoins veräußert (ungefähr 2,5 Millionen Dollar, das sind 0,0038% seiner Reserven). Diese Operation ist weniger besorgniserregend, als die Schlagzeilen vermuten lassen; es handelt sich um den einzigen Verkauf aus mehr als 100 Transaktionen der letzten fünf Jahre und sein Umfang ist vernachlässigbar. Dennoch war der Einfluss auf die Markstimmung disproportional, da Bitcoin derzeit unter seinen durchschnittlichen Anschaffungskosten gehandelt wird.
US-noch-Bargeld-ETFs für Bitcoin verzeichnen eine Serie von zwölf aufeinanderfolgenden Nettoabflüssen, die etwa 4 Milliarden Dollar entsprechen und damit die stärkste Sequenz seit Ende 2025 darstellen. Die Zuflüsse seit Jahresbeginn 2026 sind nun negativ (-1,9 Milliarden Dollar), während dieselben Vehikel im zweiten Quartal den Aufschwung durch mehr als 3 Milliarden Dollar an Langzeitinvestitionen im März und April unterstützt hatten.
Dies bedeutet jedoch, dass die Gesamthöhe der ETFs bei ca. 1,27 Millionen Bitcoins liegt (das entspricht 6,4% des Gesamtangebots bzw. einem Wert von 82 Milliarden Dollar) und nur um 7% unter ihrem Höchststand geblieben ist, was zeigt, dass die strukturelle Halterung über regulierte Produkte nicht signifikant in Frage gestellt wurde.
Fast 3 Milliarden Dollar Long-Positionen auf Kryptowährungen wurden in den letzten Tagen liquidiert, das höchste Niveau seit Ende Januar, was den Abwärtsdruck weiter erhöht.
Der jüngste Marktrutsch hat ebenfalls einen Teil der spekulativen Exzesse beseitigt.
Die Verhandlungen mit dem Iran haben sich verschlechtert: Teheran soll den Dialog mit den Vermittlern eingestellt, das 60-Tage-Abkommen aufgegeben und angekündigt haben, die Straße von Hormuz vollständig zu blockieren, was zu einem Anstieg der Ölpreise um rund 7% führte.
Darüber hinaus hat das US-Aufsichtsamt OFAC Nobitex, die führende iranische Plattform für digitale Vermögenswerte, sowie mehrere weitere Einheiten im Rahmen der Kampagne „Economic Fury“ unter Sanktionen gestellt, was ein zusätzliches Risiko für Liquidationen betroffener Wallets bedeutet.
Zum Vergleich machte der Iran bis zu 7% der weltweiten Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks aus und besitzt digitale Vermögenswerte im Wert von über 8 Milliarden Dollar.
Künstliche Intelligenz zieht derzeit Risikokapital an. Die Aktienmärkte setzen ihren Aufschwung fort, getragen von KI, während Bitcoin außen vor bleibt. Der Nasdaq, der S&P 500, der Russell 2000 und der südkoreanische KOSPI nähern sich neue historische Höchststände.
Was die Märkte uns sagen
Die Schwelle von 78.000 Dollar entspricht der Konvergenz zwischen dem Marktdurchschnitt und dem 200-Tage-Durchschnitt, der bei den jüngsten Erholungen als Widerstand diente. Ein Durchbruch darüber ist eine notwendige Bedingung für eine Veränderung der Dynamik.
Auf der Abwärtsseite bildet die Marke von 60.000 Dollar eine strukturelle Unterstützung, die dem 200-Wochen-Durchschnitt sowie dem realisierten Preis des Marktes entspricht.
Bitcoin bewegt sich derzeit etwa 13% unter den Anschaffungskosten der kurzfristigen Inhaber, was neue Käufer in eine latente Verlustsituation versetzt. Im Gegensatz dazu liegt es weiterhin deutlich über den Anschaffungskosten der langfristigen Inhaber und dem kumulierten realisierten Preis, Niveaus, die typischerweise mit Phasen totaler Marktkapitulation verbunden sind.
Der jüngste Marktrutsch hat ebenfalls einen Teil der spekulativen Exzesse beseitigt. Die Finanzierungsraten haben sich stark verengt und die Positionierung der Investoren hat sich umgekehrt, mehr als 10 Milliarden Dollar an Short-Positionen konzentrieren sich nun um die Widerstandsmarke von 80.000 Dollar, was bei einem Rebound einen mächtigen Aufwärtsimpuls auslösen könnte.
Die positiven Anzeichen und die Fundamentals, die zu beobachten sind
- Langfrist-Inhaber bleiben nahe ihren historischen Höchstständen und haben seit Jahresbeginn weitere 15 Milliarden Dollar angehäuft. Sie haben in der Woche nur etwa 52.000 Bitcoins verkauft, ein im Vergleich zu den Käufen in 2026 moderates Volumen.
- Die aktuelle Korrektur von rund 50% bleibt deutlich unter dem Durchschnitt früherer Zyklen, der bei etwa 80% lag, während die annualisierte Volatilität sich auf rund 40% eingependelt hat – ein Zeichen für eine zunehmende Institutionalisierung der Vermögenswerte.
- Das Krypto-Ökosystem zieht weiterhin Kapital zu Projekten mit soliden Fundamentaldaten. Hyperliquid verzeichnet seit Jahresbeginn mehr als 100% Zuwachs, trotz des Bärenmarktes, gestützt durch Nettozuflüsse von über 100 Millionen Dollar in seine jüngsten US-ETFs.
- Das Gesamtsangebot an Stablecoins liegt weiterhin über 320 Milliarden Dollar und steigt weiter auf neue Höchststände, was die Verfügbarkeit von Liquidität signalisiert, die investiert werden könnte. Diese Situation steht im deutlichen Gegensatz zum Crypto-Winter 2022-2023, in dem das Angebot um etwa 30% schrumpfte.
- Die Transfervolumina von Bitcoins zu Börsenplattformen bleiben deutlich unter dem Niveau der Erholung im Februar. Der jüngste Anstieg um rund 25.000 Bitcoins pro Tag bleibt begrenzt und spiegelt keinen panischen Verkauf wider, wie er zu Beginn des Jahres beobachtet wurde.
- Bitcoin befindet sich an der Schnittstelle zweier großer Trends: Technologiewerte und Inflationsszenarien. Es gehört zu den wenigen Vermögenswerten, die sowohl von Investitionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz als auch von Strategien zum Schutz vor Währungsabwertung profitieren könnten. Während technologische Bewertungen anspruchsvoll werden und Gold von souveränen Käufen profitiert, könnten Investoren versucht sein, nach ähnlichen Merkmalen zu suchen.
Wir haben nun das Abwärts-Szenario für dieses Jahr eingeleitet. Dennoch bleibt der Marktzyklus intakt und die wichtigsten Unterstützungsniveaus halten weiter.
