Seit fast zwei Jahrzehnten war eine der Haupteigenschaften des US-Aktienmarktes der geringe Bestand an ausstehenden Aktien. Jahr für Jahr hat sich das Volumen der umlaufenden Aktien nicht verringert, wobei Aktienrückkäufe allein fast 12.000 Milliarden Dollar der Marktkapitalisierung des S&P 500 ausgelöscht haben. Heute stehen die Anleger kurz davor zu entdecken, was passiert, wenn das Angebot neuer Aktien wieder zunimmt. Laut JPMorgan Chase sollten Börsengänge (IPOs) und zusätzliche Aktienverkäufe von bereits börsennotierten Unternehmen in den nächsten zwei Jahren rund 1.500 Milliarden Dollar an Aktien in den US-Aktienmarkt bringen. Wenn dies Realität wird, wäre dies die stärkste Periode netto ausgegebener Aktien seit mindestens dem Ende der 1990er Jahre!
Nachdem sie jahrelang Aktien zurückgekauft hatten, um die Rendite für Aktionäre zu erhöhen, wenden sich Unternehmen, insbesondere im Technologiesektor, nun den Aktienmärkten zu, um Kapital zu beschaffen. Viele Unternehmen haben auf überschüssige Barmittel und auf die Schuldenmärkte gesetzt, um Investitionen in Rechenzentren, KI-bezogene Chips und Infrastrukturen der Stromversorgung zu finanzieren. Doch diese Finanzierungsquellen reichen nicht mehr aus. Historisch gesehen treten Aktienemissionen in großen Investitionszyklen auf: Der Bau von Eisenbahnen, Kanälen und Telekommunikationsnetzen erforderte erhebliche Kapitalmittel und führte dazu, dass betroffene Unternehmen Aktien verkauft, um ihr Wachstum zu finanzieren. Derselbe Prozess scheint sich bei KI zu ereignen: SpaceX, Anthropic und OpenAI könnten der Marktkapitalisierung der Wall Street rund 4.000 Milliarden Dollar hinzufügen.
Für Investoren, die sich für dieses Thema interessieren, ist die entscheidende Frage das Timing: Wann ist der richtige Moment, die Aktien eines Unternehmens zu kaufen, das an die Börse geht?
Der Unterschied zu den Jahren 2000 besteht jedoch darin, dass die kommenden Mega-IPO keine klassischen Transaktionen sind.
Den Aktienkauf unmittelbar nach dem Börsengang zu tätigen, ist nicht unbedingt die beste Option. Bei der Analyse der 30 größten Tech-IPO der letzten 15 Jahre stellte Truist Wealth fest, dass sie im Durchschnitt einen Kursrückgang von 55% während ihres ersten Jahres an der Börse verzeichneten.
Nichtkaufen dieser neuen Aktien direkt am ersten Handelstag bedeutet jedoch nicht, dass sie kein gutes Langzeitinvestment darstellen können. Als Beleg hat der Index der 100 größten und liquidesten IPOs in ihren ersten 1.000 Handelstagen den MSCI-Index der weltweiten Top-Aktien um etwa 550% (USD) seit 2008 übertroffen.
Der Zustrom großer IPOs im IT-Sektor erinnert an die Internet-Blase Ende der 1990er Jahre. Damals stürzten sich zahlreiche Unternehmen auf die Aktienmärkte, um von der Versuchung der Investoren zu profitieren, alles zu kaufen, was mit dem Internet zu tun hatte. Dann, als die Lock-up-Perioden – Phasen, in denen Investoren, die am IPO teilgenommen haben, ihre Titel nicht verkaufen dürfen – endeten und institutionelle Investoren begannen, ihre Gewinne mitzunehmen, brachen die Kurse. Die Befürchtung ist, dass auch neue Mega-IPOs eine Euphorie-Phase erleben könnten, gefolgt von einem abrupten Gegenanstieg. Zumal SpaceX, OpenAI und Anthropic nach wie vor weitgehend defizitär sind.
Der Unterschied zu den Jahren 2000 besteht jedoch darin, dass die kommenden Mega-IPO keine klassischen Transaktionen sind.
SpaceX hat 85 Milliarden Dollar eingesammelt, was der größte Börsengang aller Zeiten ist und das Unternehmen auf ca. 2.000 Milliarden Dollar bewertet. Wenn man Anthropic und OpenAI berücksichtigt, könnten die drei IPOs die Marktkapitalisierung der Wall Street um rund 4.000 Milliarden Dollar erhöhen. Derzeit verzeichnen lediglich 11 Unternehmen des S&P 500 eine Marktkapitalisierung von mehr als 1.000 Milliarden Dollar!
Diese Transaktionen erfolgen auch zu einem Zeitpunkt, an dem der Einfluss von KI sich nicht mehr auf den Technologiesektor beschränkt. Die Investitionen, die die KI-Giganten in dem Zeitraum 2026-2030 tätigen müssen, belaufen sich auf rund 5.000 Milliarden Dollar, und sie werden weiterhin positive Effekte auf viele andere Sektoren haben. Die Integration von KI dürfte die Produktivität in Bereichen wie Gesundheitswesen und Pharmazie steigern. Die Anforderungen der KI in Bezug auf Infrastrukturen (Rechenzentren, Stromnetze, …), Chips und Speicher sowie Energie unterstützen auch die Bereiche Halbleiter, Infrastrukturaufbau und Energieversorger.
Darüber hinaus gelten SpaceX, Anthropic und OpenAI bereits als führend in ihrem Bereich und sollten ihren Status in den kommenden Jahren weiter festigen, mit starkem Gewinnwachstum.
